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第七章 投资决策原理;第一节 固定资产投资的意义;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则; 非贴现现金流量指标;第二节固定资产投资决策的基本方法和原则;2、投资回收法的决策规则 （1）单个方案时，则必须设置基准投资回收期PP0,当PP ≤ Pt0则项目可以考虑接受；当PP ＞ PP0 ，项目应予拒绝。 （2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方案。 3、投资回收期法特点 （1）容易理解、容易计算  （2）完全忽视了回收期后现金流量、这可能导致错误的投资决策。 （3）没有考虑现金流量的取得时间。;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;;;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 ???定资产投资决策的基本方法和原则;; 折现法(贴现现金流量指标）;（二）贴现的分析评价方法 1、净现值（net present value，NPV） 净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值 公式中：NPV——净现值； NCFt——第t年的净现金流量 i——贴现率（资本成本或企业要求的报酬率） n ——项目预计使用年限 C0 ——初始投资额;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;例:双龙公司需投资200万元引进一条生产线，该生产线有效期为5年,直线法折旧，期满无残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润15万元。如果该项目的行业基准贴现率8%，试计算其净现值并评价该项目的可行性。 ;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;2、内部收益率（internal rate of return，IRR）;;;内部收益率法(IRR);内部收益率法(IRR);内部收益率法(IRR);内部收益率法(IRR);内部收益率法(IRR);2、每年现金流量不相等时： 例：假设某固定资产项目初始投资额为22.5万元。项目寿命期为4年。各年现金流量如下表所示： ;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;某企业按10%的贴现率计算某项目的NPV,计算结果NPV小于0,则企业该项目的实际报酬率不可能是 1. 10% 2. 12% 3. 11% 4. 8%;第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则;内部收益率法(IRR);i;;;利率为18%时,投资项目净现值为0.25; 利率为19%时,投资项目净现值为-1.73; 问:投资项目净现值为0时,项目的内部报酬率为多少?;;;;;内部收益率法的特点。（一）充分考虑资本时间价值、能反映投资项目的真实报酬率；（二）内部收益率概念容易理解；（三）计算过程比较复杂;3、现值指数法（profitability index，PI） PI=未来现金流量的现值/初始投资额 对于任何一个给定的项目，NPV和PI会得到一致的结论，但人们更愿意使用净现值。因为净现值不仅可以告诉人们是否接受某一个项目，而且可以告诉人们项目对股东财富的经济贡献。;;现值指数法的优缺点;PI与NPV的联系;贴现指标间的比较 ;（2）不同点①净现值与另外两个贴现指标的对比：　净现值：绝对数指标，反映投资的效益，适用于互斥方案之间的选优；　现值指数与内含报酬率：反映投资的效率，适用于独立方案之间的比较。 ②内含报酬率与另外两个贴现指标的对比： 内含报酬率：指标大小不受贴现率高低的影响；能反映方案本身所能达到的投资报酬率。　净现值与现值指数：指标大小受贴现率高低的影响，贴现率的高低甚至会影响方案的优先顺序；不能反映方案本身所能达到的投资报酬率。;各贴现指标的运用：;第三节 固定资产投资的现金流量;第三节 固定资产投资的现金流量;第三节 固定资产投资的现金流量;项目计算期;第三节 固定资产投资的现金流量;第三节 固定资产投资的现金流量;精品资料网（）成立于2004年，专注于企业管理培训。 提供60万企业管理资料下载，详情查看：/map.htm 提供5万集管理视频课程下载，详情查看：/zz/ 提供2万GB高清管理视频课程硬盘拷贝，详情查看：/shop/ 2万GB高清管理视频课程目录下载：/12000GB.rar 高清课程可提供免费体验，如有需要请于我们联系。 咨询电话：020-39