led产业发展前景-公开课件.ppt

唯庞大与利基者胜出 东方证券研究所 电子行业资深分析师 赵晓光 2010年1月14日 在疑问中探索LED产业链 从笔记本和TV超预期看新兴产业发展逻辑 下一个大行业室内照明市场何时启动？ 目前是否存在产能过剩？ 产业链上下游谁更有优势？ 何种厂商更能胜出？ 大陆厂商的优势是什么？ 附录：LED行业资讯 新兴产业的发展逻辑 新兴产业 成本下降 市场前景拓展 技术进步 价格下降 投资 增加产品应用 竞争和产能过剩 LED发展路径：手机-笔记本-电视-照明 这一逻辑在笔记本的体现：成本不断下降和技术上一致性、散热解决使得渗透率超预期 技术进步和成本下降使得笔记本渗透率不断上调 这一逻辑在LCD TV背光源的体现 价差不断缩小 性能不断提高，技术不断进步：更快的反应速度、更低的能耗 家电厂商竞争博弈 40寸以上电视成本差率先缩小，故率先突破 显示效果更胜一筹 价差不断缩小刺激LED TV需求 相比售价300-500美元的差距，成本差距在100-150美元 技术进步是成本降低的根本原因 40寸以下电视也将采用LED backlight 近期提高到20%！ 家电厂商竞争博弈从北美延续到国内是产业链获得推动的另一原因 北美10月份市场份额，三星领先 LED TV背光源成本结构 笔记本和电视背光源分析模型 LED照明2015年达到节能灯水平，也将印证这一逻辑 目前LED照明投资回收周期 巨大的室内照明市场 路灯照明相比室内照明更箭在弦上 1-2年路灯照明即收回成本 台湾高度重视这一产业，成立LED路灯产业联盟，瞄准大陆市场 全球一亿八千万路灯 政府推动是LED照明应用的另一动力：十城万盏 09年21个城市安装22.2万盏 预计09-11年安装112万盏，未来两年大幅增长，包括其他城市预计总安装150万盏 国内政府LED采购举例 广州 “广州将在三年内全部换上LED路灯，全省将在五年内换上LED灯。”据了解，广东省成立绿色产业投资基金，用金融投资的形式，总投资250亿元，推广LED路灯的使用 东莞 东莞将推广22100盏LED路灯，该工程将给LED企业带来6亿元左右的市场。 厦门 拟新增投入9000万元-10000万元，争创国家 “十城万盏”LED应用示范城市;到2010年，厦门的城市主干道、隧道、海岛、加油站、停车场等，将有望装上3万-5万盏的LED照明灯源。 石家庄 石家庄市将陆续推广8000盏LED路灯，以争创国家 “十城万盏”LED应用示范城市。市政府投入和拉动资金1亿元，正在实施半导体照明应用工程 潍坊 将继续加大LED路灯安装力度,力争2011年内全市累计安装LED路灯数量达到10万盏 北京 北京的LED路灯改造市场巨大，有过百亿元商机。北京市发改委已决定推广10公里勤上光电的LED路灯，这给勤上光电带来2亿元的商机. 上海 估计上海世博会LED产业商机有10亿元以上的市场 天津 天津市非常重视城市灯光夜景的规划设计和建设，将投资10亿元应用室内外LED照明，要打造亮丽的不夜津城 扬州 到2010年全市80%的景区和次干道路灯将使用绿色照明；到2015年100%的景区和次干道路灯将使用绿色照明，30%的城市主干道路灯将使用绿色照明；到2020年100%的城市主干道路灯将使用绿色照明 大陆LED路灯市场将高成长 政府规划2009-2015年LED保持30%增长率 市场分割将导致这一市场集中度相对较低 新应用带来新成长 LED市场预测（考虑ASP下降) 全球LED厂商盈利预测反应乐观预期 公司 2009净利润百万 2010净利润百万 2011净利润 Epistar（新台币） 1172 2425 3131 Everlight（新台币） 1607 2145 2402 Cree（美元） 59 120 152 估值 2009 2010 2011 Epistar（新台币） 1699 57 29 Everlight（新台币） 30 29 21 Cree（美元） 97 49 41 新的应用推动LED行情 上一波的手机背光源行情，这一波的笔记本和TV背光源行情，下一波的照明行情 近期全球LED类公司都获得优越市场表现 短期的供不应求是否转化为未来的产能过剩 MOCVD厂商扩产率先解决设备瓶颈 外延片厂商扩大投资 预计10年底开始产能释放 价格将进一步下降 MOCVD产能大幅增长，供给瓶颈提前解决 MOCVD厂商与外延片厂商毛利率反向走势 厂商拟大幅扩产 包括新进入者，