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资本预算理论及其应用;本章主要内容：;一、资本预算概述;1、资本预算的过程;例如：固定资产是否更新？;2、资本预算的特点;二、资本预算的基本方法;（一）未考虑货币时间价值的基本指标;例如：A、B、C三个投资项目的决策;回收期：A、B、C三个投资项目;（一）未考虑货币时间价值的基本指标;再看：A、B、C三个投资项目的决策;会计利润率：A、B、C三个投资项目;（二）考虑货币时间价值的基本指标;净现值（Net Present Value,NPV）;（1）净现值的分析原则;（2）净现值的计算;（3）净现值的评价;（4）敏感性分析：NPV对贴现率的敏感程度;现值指数（ Profitability Index，PI）;（1）现值指数的分析原则;（2）现值指数的计算;（3）现值指数的评价;NPV和PI的差别;内含报酬率（Internal Return Rate, IRR）;（1）IRR的分析原则;（2）IRR的计算;（3）IRR的评价;案例1：非寻常的现金流量 Non-conventional Cash Flows;Excel函数IRR和NPV的计算结果;进一步的NPV 和IRR分析;决策规则的总结1：;案例2：互斥项目的的决策;A 项目的IRR = 19.43%B项目的 IRR = 22.17%在交点处 11.8%，A、B项目的NPV相同;决策规则的总结2：;三、现金流量的估算;资本预算分析的关键;1、营业现金流量的确定;附：构成营业现金流量增加因素的常见非付现成本;2、折旧对现金流量的影响分析;案例分析：固定资产是否更新？;600;（2）NPV和IRR的困境;;差额分析法只适用于新旧设备使用年限相同的情况;（3）固定资产的平均年成本分析;计算固定资产的平均成本;案例思考：;案例分析：固定资产的经济寿命;案例：固定资产经济寿命的分析;精心整理专业资料，请放心下载;项 目;分析说明;项 目;项目;分析结果：;四、资本预算中的风险的评估与对策;（一）评估项目风险，进行敏感性分析;项目年限;精心整理专业资料，请放心下载;（二）投资决策方法的修正（1）;案例：当前的无风险报酬率为4％，公司有两个投资机会，有关资料如表：;B 项 目;（二）投资决策方法的修正（2）;实质是按照CAPM调整项目的贴现率;A 项 目;B 项 目