确定提拨率对工最产配置之影响-中山管理评论.pdf

ISSN 1023-2842 ㆗山管理評論 2009 年㈩㆓㈪號 第㈩㈦卷第㆕期 p.883-926 確定提撥率對㈸工最㊜㈾產配置之 影響 The Impact of Defined Contribution Rate on Labor’s Optimal Asset Allocation * 謝㈽榮 Chi-Jung Hsieh 崑山科技大㈻㈶務㈮融㈻系 Department of Finance and Banking, Kun Shan University 徐守德 David S. Shyu 國立㆗山大㈻㈶務管理㈻系 Department of Finance, National Sun Yat-sen University 林育志 Luke Lin 國立高雄第㆒科技大㈻㈶務管理㈻系 Department of Finance, National Kaohsiung First University of Science and Technology 李家銘 Jie-Min Lee 國立高雄海洋科技大㈻運籌管理㈻系 Department of Logistics Management, National Kaohsiung Marine University *通訊作者：謝㈽榮 〜883〜 確定提撥率對㈸工最㊜㈾產配置之影響 摘要 確定提撥計劃已成為世界㆖重要的退㉁計畫之㆒，在此計劃㆘，㈸工可以 彈性調整退㉁㈮提撥率以極大化其個㆟效用。本文以跨期離散㈾產配置模型探 討不同狀態㆘，㈸工之最㊜㈾產配置，並依不同㈸動所得與提撥率之狀態設 定，探討風險性㈾產投㈾比重之變化。本文主要得到㆕個結論：1.㈸動所得變 異增加會提高㈸工儲蓄意願，進而降低風險性㈾產投㈾比重。2. ㈸動所得與 非預期風險性㈾產報酬相關性愈高，㈸工傾向降低風險性㈾產。3. 提撥率與 非預期風險性㈾產報酬相關性愈高，㈸工傾向增加風險性㈾產以分散投㈾風 險；4. 愈容易失業的㈸工，其㈾產配置愈趨保守。 關鍵詞：確定提撥計劃、提撥率、最㊜㈾產配置 Abstract Defined contribution pension plan has become an important pension plan around the world. Under this pension plan, labors can adjust flexibly the contribution rate to maximize the utility function. We present an intertemporal asset allocation model for Defined contribution pension varied with