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《财务报表分析》 作业 4 ： 财务报表综合分析 所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和 获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个 有机的分析系统之中， 系统、综合、全面的对企业财务状况， 经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况 和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综 合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、 雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务 报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法 , 又称杜邦财务分析体系 , 简称杜邦体 系 , 是利用各主要财务比率指标间的内在联系 , 对企业财务 状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净 资产收益率为龙头 , 以资产净利率和权益乘数为核心 , 重点 揭示企业获利能力 , 资产投资收益能力及权益乘数对净资产 收益率的影响 , 以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率＝总资产收益率 * 平均权益乘数 因为：总资产收益率＝销售净利率 * 总资产周转率 所以：净资产收益率＝销售净利率 * 总资产周转率 * 平均权益 乘数＝ （净利润/ 营业收入） * （营业收入/ 平均总资产） * （平 均总资产 / 平均净资产） 从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润 与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数 是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财 务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务 指 标 之 间 的 关 系 绘 制 成 杜 邦 分 析 图 ， 编 制 格 力 电 器 2014-2016 年度的基本框架如下： 2014 年度格力电器杜邦分析图 2015 年度格力电器杜邦分析图 2016 年度格力电器杜邦分析图 以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关 系，全面系统直观的对格力电器 2014-2016 年三年来的财务 状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资 产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下： 时间 项目 2014 年 2015 年 2016 年 净资产收益率（ %） 35.23 27.31 30.41 销售净利率（ %） 10.35 12.91 14.33 资产周转率（ %） 0.966 0.633 0.64 平均权益乘数 3.68 3.47 3.39 运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的 整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效 果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重 注意以下几点： 1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理 目标相关性最大的指标 , 是杜邦分析系统的核心。财务管理 及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率 反映企业所有者投入资本的获利能力，