新城控股深度研究报告20180413.PDFVIP

新城控股深度研究报 摘要：新城控股起步于常州，战略布局立足长三角，并向珠三角、环渤海和中西部地 区进行全国扩张。当前公司主营以“住宅”+ “商业”双轮驱动，协同效应明显。2017 年物 业销售金额 1264 亿，位列第 13 名，排名逐年提升；商业方面已累计开业23 个吾悦广场， 共在手项目68 个吾悦项目，计划2020 年实现100 个项目开业。 2017 年新城控股实现销售额1264 亿元，同比增长94.2% ；销售面积928 万方，同比增 长65%，销售均价13621 元/平米。2018 年销售目标1800 亿，同比目标增长44% 。18 年1 季度中，售均价相对2017 年销售均价下降5.7%，但1 季度销售额目标占比达21%，高于过 往表现。公司补库存意向及其强烈，16 年、17 年的拿地金额/销售金额都超过了 8 成，但 18 年1-3 月购地价款占销售的比重有所下滑，占比仅为28.6%。新城拿地成本较低，拿地单 价/销售单价之比达到历史最低，为23.3%，远低于全国比值的67.8%，2017 年楼面单价3175 元/平米。 由于业绩确认滞后于销售，公司2017 年的预收账款达508 亿，高于2017 年的405 亿 的报表营收，18 年报表业绩有保障。近三年