燃料油套保手册-广州瑞达期货.docVIP

华 南 期 货 经 纪 有 限 公 司 华 南 期 货 经 纪 有 限 公 司 PAGE PAGE 1 燃料油 燃料油期货合约交易操作手册 套期保值的逻辑 套期保值的逻辑原理 广州瑞达期货实战服务中心：/ 期货和现货市场受共同经济因素的影响和制约； 同种商品的期现价走势基本一致； 随期货合约到期日的临近，两者价格趋于一致； 故，分别在两市做方向相反的操作，建立对冲，可实现降低价格波动的目标。 实际意义： 一、对用油企业的采购来说(买入套期保值的利与弊) ： 1、有效规避燃料油价格变动带来的采购成本风险,如用期货市场的盈利弥补了现货上多支付的成本，回避了价格上涨的风。 2、通过期货的杠杆效应，以较少的资金来控制企业未来所需的原料，提高企业资金使用效率，节省仓储费、保险费和损耗等。实现锁定采购价格，保证货源，从而降低企业经营业绩水平的波动，实现长期稳定的现金流和经营业绩，也有利于企业的融资和投资。 二、 对生产油企业的销售来说（卖出套保的利与弊） 1、企业可以转移价格下跌的风险； 2、但也丧失现货价格下跌时，获取更大利润的机会，同时承担交易费用 通过套期保值交易，涉胶企业用整货值8%的资金固定你的利润，既不占用资金，又可以灵活的随实际情况调整头寸，将风险降到最低，利润尽可能的扩大。 套期保值的分类 套期保值的分类 按在期货市场的买卖方向，分为买入套保、卖出套保和综合套保。 买入套保(long hedging)适于：未来需要购进现货。 卖出套保(short hedging)适于：未来需要卖出现货。 企业为什么参与燃料油的套期保值 企业为什么参与燃料油的套期保值 1、未来需要采购而预期价格面临上涨。 2006-2008年三年燃油采购价格和原油走势，发现每年5月-8月期间，燃料油现货基本呈大幅上涨趋势，国际原油在此期间也易大涨。 2、企业储罐容量有限且库存需要大量资金支持。 因此，参与燃料油期货做虚拟库存，对远期现货采购进行买入套保。 目前国际上普遍实行的现期相结合的原油定价方式，由于原油的供需特性，金融投机力量、政治和军事原因，使石油价格有时短期发生剧烈的波动。对油企业而言，随着原油价格的持续上涨和未来原油价格变化不确定性程度的提高，燃料油价格风险管理能力成为用油企业核心竞争能力的主要表现形式之一。燃料油用油企业应积极学习和利用期货套期保值工具来增强燃料油价格风险管理能力，以应对高油价与竞争日趋激烈的市场新形势。 不同企业 不同企业套期保值的方法 生产者的卖期保值： 　　对于生产者来说，为了保证已经生产出来准备提供给市场或尚在生产中将来要向市场出售商品的合理的利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。 经营者卖期保值： 　　对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。 加工者的综合套期保值： 　　对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之优，锁定其加工利润，从而专门进行加工生产。 举例：买入套期保值（买货） 举例：买入套期保值（买货） 1、利用买入套保，规避采购环节的价格风险，锁定采购成本。 具体操作：预期未来价格将上涨，则先在期货市场买入期货合约，等将来在现货市场购进现货时，将期货平仓，利用期货盈利弥补现货成本上升。 例如：某年5月15日，FU180CST现货为5800元/吨，此日期货为5850元/吨。某企业计划于7月购入1000吨燃料油，由于企业担心7月份油价上涨，提高了采购成本。于是企业于当日在期货市场上建多仓购买10手8月份合约。到7月10日，FU180CST现货上涨为5900元/吨，期货为5950元/吨。该企业按计划于现货市场购入1000吨燃料油，在期货市场上平多仓合约10手。 举例：卖出套期保值（卖货）说明：由于油价上涨，该企业从现货购入燃料油成本增加10万元，而期货对冲平多仓却获利10万元，从而期现两市的盈利相抵，起到保值的功效，锁定了企业的生产成本 。 举例：卖出套期保值（卖货） 2、利用卖出套期保值，规避销售环节的风险，锁定销售利润。 具体操作：预期未来价格下跌，则先在期货市场卖出期货合约，等将来卖出现货价时，将期