股东法人化趋势论述.pptVIP

3．即使海尔是集体所有制企业，仍未解释为什么持股会会持有包括商标权在内的某些优质资产的疑问。完全有理由怀疑持股会是否利用了信息不对称率先占有了企业的优质资产。 4．持股会本身还不一定能完全代表内部职工的利益。在没有公布持股会内部管理层和普通员工持股比例的情况下，原有老员工的利益是否得到了相应补偿？ 例1.3 倪润峰去职的背后 “了结君王天下事，可怜白发生”。 继64岁的赵新先、62岁的王之被国资委免去三九集团和长城集团所有职务后，60岁的长虹集团董事长倪润峰亦以年龄口实于2004年7月初被免职（此前，据说长虹刚刚完成与微软入股长虹的谈判）。 但实际上，据知情人士透露，导致倪润峰去职的真正原因是管理层与大股东在“产权改革”上的分歧。 1999年，长虹制订了“民营化”计划，核心是“减持国有股”。2002年3月倪润峰说：“目前政策很明确，因为彩电是竞争性行业，未来国有股会逐步退出，长虹将成为民营企业。” 2002年6月，四川省绵阳市出台《国有企业经营管理者期股激励试行办法》，国企领导人薪水提高，倪润峰的年薪提高到120万；《办法》还承诺给予国企领导人“领导者期权”。 但“时不我待”。 绵阳市相关政策出台时长虹已进入“成熟期”，长虹管理层实际上不再有可能拿到期望中的期权。 因此，对在长虹公司成立之初并未安排期权制度的长虹管理层而言，要实现MBO（管理层收购），必须要有政府赠送的期权。 矛盾，正是由此而生。 对倪润峰个人，TCL李东生(刚巧在成都有大手笔)最具比较意义。 就对中国彩电业的贡献看，二人可谓旗鼓相当，也许倪润峰还略胜一筹；但在企业“改制”方面，李东生是大获全胜而倪润峰却一开始就落下了致命伤——早期缺乏期权安排。 长虹“民营化”屡屡受挫，虽然原因多多，但长虹管理层与政府未能就股权份额达成一致无疑是关键。 一般说，无论战略投资者还是产业投资者，若进入长虹，一般都会附带MBO方案以寻求管理层支持，但这里的核心问题是：长虹改制，究竟是政府主导还是管理层主导。以倪润峰为代表的长虹管理层显然希望由管理层来主导长虹的改制，但这却与政府的目标相冲突。结果是政府根本不同意长虹管理层的改制计划。一方面是政府的决绝，一方面是倪润峰的执拗：我早已功成名就，既不能拿到期望的期权又不能按自己的计划改制，理当急流勇退。 1.2 股东法人化趋势 1.2.1 家族企业 ?公司化与法人化 夫妻、亲戚或朋友、家族企业主动或被动实现向合伙或合作公司(Company Incorporated)转化，已是普遍现象。 ?成为上市公司 美国纳斯达克(NASDAQ)交易系统上市标准较低，净资产超过400万美元即可。一些华人企业上市后仍保持家族控股地位。 ?控股公司化 一些大的家族改变了直接所有企业的状况，通过中介公司间接地所有着企业。 ?多级控股化 李嘉诚家族→长江实业→和记黄埔→长江基建→香港电灯。 ?透过投资公司 一些个人投资者如 “股神”巴菲特，透过一家多业投资集团持有多家公司的股票，包括可口可乐公司7.75％的股份。 结论1－2－1：家族企业的现代改制，包括企业法人化和股东法人化两个层面。 例1.1 贝纳通家族退位让贤 2003年6月的一天，米内利别墅花园阳光明媚，公司主人卢恰诺·贝纳通魅力四射。 “我们决定退居二线，为的是给其他人腾地方”，卢恰诺解释说，“到目前为止，除了我和我的兄弟姐妹，公司没有一个真正强有力的人物，因为我们已经占据了所有的关键职位”。 卢恰诺在解释为什么他和他的家人决定推出贝纳通服装康采恩时，脸上掠过一缕忧伤。毕竟，他是公司和创始人融为一体的家族资本家。 1963年，卢恰诺同朱利亚娜、卡洛和吉尔贝托兄妹为买一台二手缝纫机，把各自的积蓄凑到一起。两年后他们创建了公司。20年后，贝纳通已成为世界最大的服装公司之一。 如今，在经历了难以置信的发展后，公司创始人想离开他们用心血创造的企业。卢恰诺的理由是：“正如1986年公司上市是一个合乎时势的举措一样，今天我们退出日常业务也是一项符合时代精神的决策。” 年龄肯定是原因之一，但卢恰诺暗示： 过去几年来的错误决策，像以高昂代价进入体育用品领域的决定，也是原因。 贝纳通公司2002年亏损980万欧元——这在其历史上还是首次——对贝纳通家族是一个沉重打击。而就在一年前，他们还能顶住景气危机，并获得1.48亿欧元的赢利。 特别是出售多个体育品牌用品的大量支出，导致问题涌现。在体育用品领域的惨败使卢恰诺更清楚地看清了一点：是