机械设备行业线性驱动行业专题研究（一）：向上的未来~全球市场空间几何.docx

目录索引 市场空间测算：方兴未艾，下游领域逐步渗透 5 行业总览：起源欧洲，向北美传导 5 智慧办公：全球高速增长，高产值行业有望率先引入 6 医疗康护：市场广阔，老龄化趋势推动需求增长 11 智能家居：消费升级背景下的空间扩张 15 其他领域：向工业领域横向拓展 19 竞争格局：形成三大梯队，捷昌驱动国内领先 22 投资建议与风险提示 26 图表索引 图 1：线性驱动系统原理 5 图 2：相关上下游产业分布 6 图 3：全球智能办公领域线性驱动行业规模（亿元） 8 图 4：A 股上市公司各行业 2018 年人均净利润（万元/人，申万一级分类） 9 图 5：我国线性驱动规模及其增长率（万元） 10 图 6：应用于电动医疗床的线性驱动系统 11 图 7：全球医疗器械市场规模（亿美元） 12 图 8：我国医疗卫生机构床位数（万张） 13 图 9：我国 60 岁以上老年人口（万人）及占总人口比重 14 图 10：国内线性驱动在医疗康护领域规模（万元） 15 图 11：线性驱动系统在智能家居中的应用 16 图 12：全球各国智能家居渗透率 16 图 13：美国传统沙发与功能沙发市场规模（十亿美元） 17 图 14：我国功能沙发市场线性驱动规模（亿元） 18 图 15：汽车尾门的线性驱动装置 20 图 16：我国汽车销量与产量（万辆） 20 图 17：我国汽车保有量（万辆） 20 图 18：我国光伏累计装机容量（GW） 21 图 19：全球光伏累计装机容量（GW） 21 图 20：捷昌驱动营业收入构成（百万元） 24 图 21：凯迪股份 2018 上半年营业收入构成 24 图 22：两家公司毛利率对比 24 图 23：两家公司净利率对比 24 图 24：人均产值情况（万元） 25 图 25：应收账款周转率（次）对比 25 表 1：全球线性驱动智能办公领域空间测算（亿元） 7 表 2：捷昌驱动企业生产的线性驱动产品价格表（元） 9 表 3：国内办公领域线性驱动行业空间测算（人数：万人；金额：万元） 10 表 4：2018 年国内办公领域线性驱动市场空间敏感性分析（市场规模：亿元） 11 表 5：我国线性驱动在医疗康护领域空间测算 14 表 6：2018 年国内医疗康护领域线性驱动市场空间敏感性分析（单位：亿元） 15 表 7：我国线性驱动在智能家居（功能沙发子领域）领域空间测算（亿元） 18 表 8：2018 年国内功能沙发领域线性驱动市场空间敏感性分析（单位：亿元） 19 表 9：线性驱动行业相关企业梳理 22 表 10：捷昌驱动主要产品及应用领域 23 表 11：线性驱动行业上市公司 PE 估值对比（截止 2019.05.31 收盘） 26 市场空间测算：方兴未艾，下游领域逐步渗透 行业总览：起源欧洲，向北美传导 线性驱动是通过机械结构将电动机的圆周运动转换为推杆的直线运动，可主动实现对整个机械系统的升降、伸展、角度调节等复杂功能的综合应用。其核心为电动推 杆（Linear Actuator），在一定范围行程内作往返运动，由驱动电机、减速齿轮、推杆、滑座、弹簧、微动控制开关等组成。电动推杆与开关电源、控制器组成线性驱动系统，是众多下游行业产品的核心配件，被广泛应用于位移、角度控制机构中， 可实现远距离控制或自动控制。 图 1：线性驱动系统原理 数据来源：凯迪电器招股说明书， 产业链梳理：线性驱动产品的主要原材料包括钣金件、电子元器件、钢材、电机、塑胶原料、丝杆等，因此其上游行业主要是钢铁、电解铝、高分子以及五金配件等 制造业。而下游可以广泛应用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域，其产品以提升人体舒适度、降低疲劳度为目的，最终客户为终端消费者。与工业品不同，消费品的创新性、销售模式、品牌认知度等都与消费者的需求相关。目前来看，已经成熟应用的领域主要包括 4 个方面： 医疗康护领域：主要应用于医院、疗养所、各种治疗中心、养老院、私人家庭康复护理等场所，具体应用产品为电动医疗床、疗养所护理床、家庭护理床、病人移 位器、升降诊察台、治疗椅、轮椅、电动洗澡椅等； 智能家居领域：升降沙发、老人椅、升降家居床、按摩椅、按摩床、升降电视机架、智能厨房电器等； 智慧办公领域：智能办公桌、电控柜子、升降办公椅、智能投影仪器等； 工业科技领域：太阳能跟踪器、清扫车、收割机、游艇、汽车、舞台等。 图 2：相关上下游产业分布 数据来源：捷昌驱动招股说明书， 线性驱动产品最早起源于欧洲，当地经济发展水平较高，并鼓励企业为员工提供健康保护，因而也诞生了国际知名线性驱动制造商，例如丹麦 LINAK、德国 Dewert 等， 先发优势明显。 而在 2