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美国股市有关 T 0 的若干规则 美国股市有关T+0的若干规则 近来，随着股指期货(实行T+0)的推出，坊间要求股票市场也重新恢复T+0的呼声骤然升温，甚至某门户网站的股民投票支持率，据称达到了90%。其中一个重要说法，据说就是要向美国等成熟、发达股市学习，和国际惯例接轨。 那么，美国股市有关T+0的相关交易规则到底是怎样的呢?是否真的象有些股民理解的那样，每个交易日内可以任意不限次的自由买进卖出呢? 笔者没去过华尔街，国内媒体也鲜有报道，自然无法全面了解。不过，有若干同学、朋友移居美国，恰好在美也从事股票、基金交易，故了解到美国股市若干交易规则。由于所了解的也是间接的、部分的、不全面的，难免挂一漏万，但多少知晓了一个大致轮廓，供股民网友们参考。 记得1997年亚洲金融危机时，我有一位80年代移居美国的同学回国探亲，由于受亚洲金融风暴的影响，美国股市也出现了动荡。我这同学当时投资了一家名叫斯巴达克斯的共同基金(即国内的开放式基金)，因受金融风暴的影响，老同学的心态也有些不稳定，数月内买进买出了两个来回，结果遭到了警告和处罚，被暂时终止了继续交易。 国内股民或不理解，不是买卖自由么?不是T+0么?咋数月买进卖出仅两个来回，就会受到警告和处罚呢? 原来，美国许多共同基金都有这样的规定，若投资者一年内有4次交易即两个来回者，即被视为典型即日交易(PDT)者，或潜在典型即日交易者，也即国内所谓短线投机者，基金对这样的短线交易者，会发出警告通知：或提高基金佣金，或你自己单干去。 那么，除了基金，股市何为即日交易者?，何为典型即日交易者呢?美国股市对股票投资者又是如何界定、规定的呢? 为保护小型投资者(国内称之为小散户)利益，不因羊群效应跟风追涨杀跌被金融大鳄所鱼肉，美国金融业监管局(FINRA)和纽约证券交易所(NYSE)建立了监管机制和交易规则，用以限制那些可以在小额资本账户中进行的交易数量，尤其是净清算价值低于25000美元(过去差不多相当于国内20万以下)的散户账户。 所谓即日交易者，又称惯性当日冲销者，即国内所说的T+0交易爱好者：任何成对交易当中，某种证券(股票、单一股票期货(SSF)、债券或股票期权)的某个头寸增加(建仓)了，并且之后在同一个交易时段中又减少(平仓)了。有一点请注意，期货合约和期货期权不包括在证券交易委员会即日交易规则中。 所谓典型即日交易者：即在5个交易日内进行4次(两个来回)以上即日交易的人。在此期间执行4次以上即日交易的交易者被认为是表现出了即日交易的典型性，从而会受到PDT的限制。 纽约证券交易所监管部门规定：为了进行即日交易，散户账户必须有至少25,000美元的净清算价值，如果一个余额小于25,000美元的账户被标记为即日交易账户，这个账户必须被冻结90天，以防止新的交易。而那些原来余额一度超过25,000美元的账户，被定义为有即日交易活动的账户，此后账户内的净清算价值跌至25,000美元以下，就可能也会受到90天的交易限制。因此，美国不少券商为维护客户日后的持续交易，都设有一个IB系统，如果一旦发现散户账户的权益余额低于25000美元，其程序就自动禁止5个交易日内的第4笔建仓交易，以防止避免客户受到90天的交易冻结，进而影响券商的佣金收入。 当然，老美嘛，正宗的资本主义国家哟，自然也有一种让你不受当日冲销限制的交易方法，那就如果您的资金超过25000美元，可以申请MARGIN ACCOUNT也即融资交易借钱炒股哦。 我在美国的同学曾对我说，由于他股市资金还可以，每天打开电脑交易行情软件时，都会自动闪烁跳出融资勾引提示。同学自幼生长在咱国度，自然知道那老美券商的用意所在，亦明了融资借钱炒股的风险所在，且自有资金充足，在股市里也有一定的定力，故只尝试过一次弄个明白，当日小赚便平仓了，以后再也没染指过。 老美的融资比例是这样的：如果您的余额不低于3000美元，融资允许您以2：1的比例进行购买。如果您的帐户余额少于3000美元，您仍然可以像现金帐户一样以1：1的比例进行购买。但如果您的帐户超过25,000美元，您将可以使用4：1的比例进行购买，作无限制的当日冲销(T+0)。 呵呵，那老美股市是不设涨跌停板的，每天个股波动亦是上窜下跳，涨跌百分之三、五十亦不罕见，故融资者遭遇平仓也不是稀奇事。如果当日购买的股票下跌了30%，那券商就会给您一个MARGIN CALL，叫您追加资金，如果您不能够追加资金，来保证您的资金在一个安全的范围内，券商则有权利强行平仓，去卖掉你所拥有的股票来套现，从而保证他们的本金不被损失。券商甚至有权利不通知您平仓，因为事先开设融资账户时就已在协议中注明了。 谈过了美国融资账户的T+0，我再把美国现金账户交易规则须知说一下，在美国，现金帐户买卖交易，通常需要三个工作日时间进行交割手续，