VAR在我国金融市场风险管理中的应用.doc

VAR在我国金融市场风险管理中的应用 摘要 摘要 东南亚金融危机以来,金融风险管理受到了各国的普遍关注,各种风险管理 方法相继出现。其中模型作为一种新的风险管理方法,近年来得到了世界 的各主要银行、投资公司、企业及金融监管机构的广泛认可和支持。对我国而 言,随着货币市场的发展、利率自由化步伐的加快以及人民币最终将实现可自由 兑换,利率、汇率及许多商品价格的短期频繁波动将不可避免。另外,中国加入 了,这对国内金融机构既提出了挑战也提供了机遇,有必要引入国际通用的 风险管理方法。再有,金融监管当局在中国经济日益国际化的背景之下,也有必 要采用一些通用的风险管理标准,提高监管水平。总之,引入和推广方法对 于国内金融机构强化风险管理、实行国际化经营以及金融监管当局提高监管水 平都有着重要的现实意义。 本文简单介绍了金融市场风险管理的基本概念和金融市场风险管理的基本 过程,对模型产生的背景、计算原理、优缺点以及该模型在我国应用的必 要性和可行性进行了详细分析。然后,我们选择了上证指数、华夏成长基金、 南方稳健基金作为研究对象,对在我国的应用进行了实证研究。我们对 方法在我国应用的有效性进行了检验,并运用计算出的值评价了我国 证券投资基金。结果表明这种测算方法对我国的金融市场是有效的,对我们作 进一步探索有重要的启示意义。同时,本文还对方法在我国金融风险管理 中的应用作了初步的探索,以期有所收获。 关键词;金融;市场风险;风险管理 , , , ,, . , , . ,,, 工. , 咖 盯. ,. ’,. , , . ●【,, ,, . , ,.,. , . , 八. ’ , : :; :第章绪论 绪论 第章 .选题的目的和意义 近年来,伴随着金融一体化的趋势,全球金融市场迅速发展。国际金融交 易业务迅猛增加,衍生工具急剧膨胀,资产证券化快速发展,全球金融环境和 金融市场发生了重大的变化。金融创新的深化,使金融市场更加动荡,金融机 构面临的风险加大;金融市场风险突出:金融风险防范意识加强,风险监管和 控制力度加大,同时,风险的计量和评估更加困难。因此,许多国际性的金融 机构在风险管理方面投入了大量资源。可以说风险管理技能已成为金融机构获 取竞争优势的核心能力之一。同时,以金融工程和现代金融理论为核心的金融 风险管理研究也成为国际金融学术界的热点问题。 当前,我国的金融市场和金融业务的现状,无论是金融监管当局对金融业 的监管,还是金融机构内部的风险控制,客观上都需要一种统~的风险监管和 总体的风险评估模式,这就要求~种集成的风险度量方法和模型,正是在 这个背景下产生的一种处理各类型资产构成的投资组合的不同市场风险,且将 各种市场因素所引起的风险整合为一维数值的风险度量方法。其中,标志着金 融风险管理领域的重大突破之一就是..提出的 风险控 制模型,它给出了估计金融机构潜在损失的基本方法。的核心功能就是风 险度量,它可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同 业务部门的总体市场风险暴露,这是传统金融风险管理所不能做到的,因此它广 泛适用于包括利率风险、汇率风险、股票风险以及商品价格风险和金融衍生品 风险在内的各种市场风险的度量。它将多种市场风险简单明了地换算成一个指 标数值值,可以概括地反应整个金融机构的风险状况,大大方便了金 融机构各业务部门对有关风险信息的交流,也方便了机构最高管理层随时掌握 机构的整体风险状况,因而非常有利于金融机构对风险的统一管理;而且通过 调节置信水平,还可以得到不同置信水平上的值,不仅使管理者更清楚地 了解到金融机构在不同程度上的风险状况,也可适应不同的管理需要。 目前,己广泛应用于金融机构的风险测量、绩效评估、风险头寸设 定、资本分配决策、风险监管等诸多方面。巴塞尔委员会的《银行业有效监管北京工业大学管理学硕士论文 的核心原则》,也将列为确定风险资本充足性的基准性方法。事实上, 已成为金融风险管理的主流方法和一种新兴的风险管理文化。 中国金融市场的建设,正处于一个计划型向市场型过渡的转轨过程中。随 着社会主义市场经济体制下的金融市场的建立和完善,金融市场上的行政干预 会逐渐让位于市场调节,市场风险的重要性也会日益突出。对于目前我国金融 市场所处的特定发展阶段,加强风险的量化,找到一种为监管者、金融机构和 投资者都认同的风险标准势在必行。所以,将方法引入中国,能够为金融 机构和投资人提供一种行之有效的市场风险管理工具,也能够为证监会等金融 监管部门提供一个风险管理的标准。另外。中国经济国际化程度正逐步提高, 我国在境外上市的公司将会不可避免的被要求执行国际风险管理标准。我国已 加入世界贸易组织,而世界贸易组织正加快开放其成员国的服务贸易,金