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机械行业新常态下的新发展.pdf 20页

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证券研究报告·行业报告·行业年度策略 新常态下的新发展--2015 年机械行业年度策略报告 机械 行业评级:增持 报告日期:2014 年12 月31 日  宏观经济进入新常态。2014年1-9 月,我国GDP 同比增长 7.4% 。11月PMI50.30维持自2011年年中以来在50左右徘徊的 态势。我国宏观经济进入新常态,意味着我国经济发展的条 件和环境已经或即将发生诸多重大转变,经济增长将与过去 30多年10%左右的高速度基本告别,与传统的粗放增长模式 基本告别。  在新常态下,机械行业亦换挡提质。新常态下我国新型工业 化、信息化和城镇化不断推进,创造出更多、更新的市场需 求,为中国经济提供巨大潜力和回旋空间。经济增长模式也 从 “大水漫灌”式固定资产投资转换成依靠“喷灌”、“滴灌” 股价表现(2013 年1 月4 日-12 月30 日) 的创新增长,反映到机械行业上就是符合社会变革需求的高 端装备远远跑赢传统机械行业,此外,传统行业依靠智能化 1,449.00 1,349.00 和自动化积极创新变革,以及新的产业政策的推动,也能实 1,249.00 现凤凰涅槃式的重生。 1,149.00 1,049.00  机械行业估值正逐步修复,工程机械等板块空间较大。机械 949.00 行业净利润增速的变化能够引起机械行业市净率估值的变 849.00 化。在目前状态下,虽然机械行业净利润仍然同比下滑,但 由于下滑幅度逐步收窄,机械行业估值也因此触底回升,即 机械设备( 申万) 沪深300(可比) 出现估值修复行情,近期召开的中央经济工作会议要求2015 年财政政策要有力度,说明未来基础设施建设力度将逐步加 机械行业研究员 魏旭锟 大,另外,“一带一路”战略的实施也将有助于机械设备的 执业证书编号 S1050513050001 出口增长,2015 年,机械行业将经历由估值修复到业绩拉动 021-51793723 weixk@ 的转变。从历史来看,机械行业平均市净率为3.23,高于2014 服务热线 021-51793723 年 12 月9 日机械行业市净率为2.77 ,机械行业估值修复仍 有空间。此外在机械子行业中,工程机械、重型机械等板块 目前市净率远低于历史平均估值,这些子行业估值修复的空 间较大。  2015 年两大投资主题——工业4.0。为保证德国制造业在全

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