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租车业的融资大战 神州租车决定暂停IPO的消息几乎是给了整个行业“当头一棒”。IPO暂停之后，神州接下来需要解决的棘手问题是：如何还贷？如何实现之前的扩张计划？ 北京时间4月25日，神州租车决定暂停IPO的消息几乎是给了整个行业“当头一棒”。 微博上不乏对此长吁短叹者。对于身处租车业的人来说，可能会更加感同身受。 在此之前的一段时间里，记者曾陆续与多家租车公司的管理层有过沟通，包括一嗨CEO章瑞平，车友创始人张小林、车速递总经理曹晖，世友租车新任CEO陈曙杨等。虽然他们与神州的规模、业务模式各异，但在期待神州上市成功这一点上，他们的态度惊人地相似。 在他们看来，如果神州上市成功，对中国租车行业是一件好事。“至少证明这个行业可以做到这样的规模，也为行业树立一个标杆。”章瑞平说。陈曙杨甚至觉得，“如果神州上不了市，就没什么好消息带给租车行业了，而且跟在后面的租车公司也可能会受到影响”。 租车业的“资金荒” 如果不是资金需求强烈，神州或许不会那么百折不挠地拼上市。 神州此前已经为IPO做过许多努力，甚至“妥协”：从纽交所转到纳斯达克，下调募资额，更改融资用途，宣布提前一天IPO等等，直至暂停IPO。 其招股书显示，截至2011年12月31日，神州账上的现金及现金等价物不到6.4亿元，而其直接运营成本（包括保险、服务场地及呼叫中心、燃料费用及其它）在2011财年就近3亿元，况且，神州还有高达90%以上的负债率，一年内到期的短期和长期贷款额就达10.42亿元。 除了还贷的压力，神州原本计划将募资额中的约9000万美金用来扩展车队规模。IPO暂停之后，神州接下来需要解决的棘手问题是：如何还贷？如何实现之前的扩张计划？ 这些都需要资金。 相比之下，一嗨算是幸运的。今年3月底，全球最大的汽车租赁服务商Enterprise Holdings（企业号控股）与一嗨达成战略合作，以“数千万美金”的现金入股一嗨，并占其融资后15%的股权。 实际上，早在2011年底，对IPO市场观望了有段时间的一嗨已经在寻求新的私募融资。在与Enterprise达成合作前，一嗨已经与Enterprise谈了“几个月”，而且，接触的投资方还不止Enterprise一家。随着规模的扩张，未来如果IPO市场持续低迷，有消息称一嗨不排除再次私募的可能。 张小林称，目前车友租车在为第二轮融资而努力，他们计划借助 新的资金将车队规模从现有的200辆发展至1000台，而且全是高端车。 成立于2009年的车速递，则靠股东的自有资金发展至今，目前汽车数量达到700多辆。但曹晖说，未来两年时间里，他们计划将车队规模增加至10000台。所以，引入私募投资是他们眼下一项重要任务。 然而，从去年至今，世友的陈曙杨一直在跟VC、PE接触，不过目前其第一轮融资仍在洽谈中。 VC、PE开始捂紧“钱袋子” 2年多时间，车辆增长10倍。 2009年12月1日，车速递开业时，自有车辆只有30台。那时，曹晖做过粗略统计，这个市场在全国的车辆共有约4000辆，至尊、神州、一嗨分别在1000辆上下，其它几十辆规模的，诸如车速递、华驰、世友等，加起来共约几百辆车。 进入2012年，这个市场上的车辆规模已近4万辆。其中，神州就有20000多辆，一嗨约8000辆，至尊1000多辆，车速递自己也扩张至700多辆。 蜂拥而入的各路资金，尤其是VC、PE对这个市场的车辆激增起到了推波助澜的作用。 曹晖是北京链家地产的创始人、原董事长，离开链家后，他创立了车速递。同样在2009年底，原来在神州任职的王志坚离职自立门户，从房地产商那里获得上亿元资金，成立了世友。 仅2010年，联想控股向神州注资12亿人民币；高盛领投一嗨，总额高达7000万美金；日本三菱商事宣布投资车友2000万美金。2011年8月，成立只有4个月的瑞卡又宣布完成过亿元融资，投资方为富达投资和红杉资本。 但事情正在起变化。 世友租车CEO陈曙杨的亲身经历就似乎就说明了这一点。从2011年起，世友开始接触风投，全年下来，见过的机构不下40家，“几乎每天都有不同的投资机构过来”，包括三菱商、三井住友、摩根大通等，但因为价格等因素都没谈成。今天，陈曙杨却发现，VC、PE对这个行业的积极性没那么高了，“再融资很难了”。 一嗨租车CEO章瑞平也坦承，Enterprise入股时，给一嗨的估值虽然与第三轮融资时的估值相比是上升的，但也是在“随行就市，上升幅度比一嗨预期的要低一点”。 而据参与车友融资的一位VC透露，当时三菱商事宣布投资2000万美金，实际只到账几百万美金，“日本人对此比较谨慎”。 租车业的融资大战 差异化竞争 曹晖早前就表示，神州如果上市成功，“意味着租车行业有了一个明确的出口，或者，有了一个明确的定价”。 但神州最终没能像同行所期待的那样实现上市。在大环境不