SOFTBANK近期财报和业务发展分析：不断转型的多面电信运营商-2012-06-14.ppt

* 2012.06.12 [Table_Title] 细分行业评级 行 业 专 题 研 究 ? ?[Table_Summary] ? ? ? ? 相关报告 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Industry] 信息技术 不断转型的多面电信运营商 ——SOFTBANK 近期财报和业务发展分析 张培岚（分析师） 010 6889 zhangpeilan@ 证书编号 S0880511010032 本报告导读： 2011 财务业绩亮丽抢眼，未来继续加大资本开支和移动网络建设，将投资中心转移 到亚洲并拓展战略协作组，为未来信息时代的发展铺垫业务和人才贮备。 摘要： 本文关注日本第三大电信运营商软银公司近年的发展路径和转型轨 迹，详细分析 2011 年的财务数据和各业务部门的发展目标及未来发 展愿景。 2011 年财务业绩良好，收入占比为 67%移动业务仍是最重要利润来 源： 2011 年收入达到 32024 亿日元，增速回落至 6.6%。收入增长 主要来自移动业务收入增长了 2002 亿日元，运营利润、净利润同比 增长 7.3%、65.4%到 6752、3137 亿日元，其中移动业务对运营利润 电信运营 企业市场 增持 证 券 研 究 报 告 ? 的贡献为 64%，基本保持稳定。EBITDA margin 微增到达 37%，自 由现金流下降 35.1%到 3645 亿日元，资本开支增长 22.8%到 5163 亿 日元。 移动业务注重网络基础建设和数据 ARPU 的提高：作为软银公司收 入和运营利润占比为 67%和 64%部门，软银移动承担着在移动互联 网时代急先锋的角色，公司计划在四方面拓展业务提高竞争力：网络 优化；提升终端性能；移动内容提升；销售结构和带宽提升-致力于 提高竞争力。 宽带建设发展目标：提高 ADSL 盈利能力，增加 Yahoo! BB hikari with FLET’S 用户数量：宽带业务的收入和利润占比为 5.4%、5%， 呈现逐渐下降趋势。对于日渐萎缩的 ADSL 业务公司将致力于使用 数据挖掘和其他技术来降低离网率，对于前景看好的 the Yahoo! BB hikari with FLET’S 业务将增加可选的服务阵容，提高入网率，降低 客户的采购成本，优化销售渠道组合，提高每个客户的收入。 固网建设注重推出融合固网和移动业务的新的增值业务：固网业务 的收入和利润占比为 11.5%、9%，随着智能手机和平板电脑的蔓延 固网业务重新面临巨大发展机遇。公司计划推出融合固网和移动通信 的新的增值服务及 3 个发展重点：通过与移动通信业务交叉销售的方 式加强 OTKOU line 的销售；扩展服务领域和数据通信服务阵容；建 立更加多样化和高附加值的白云服务阵容。 互联网业务将实施以增长为目的地四大举措：互联网业务的收入和 利润占比为 9.2%、23%，最为营业利润的重要来源，未来将从四方 面加强业务收入：雅虎无处不在地概念；增强个性化的本地信息服务； 社会化媒体服务；雅虎日本的开放式网络伙伴关系。 调整投资中心到亚洲以及建立战略协作组是实现软银未来愿景的重 要基石：软银不纠结特定的技术或业务，通过投资拥有优秀技术或在 给定时间有商业模式的公司或者与他们组建合资公司形成战略协同 组，将投资中心调整到亚洲有助于扩大战略协作组的数量和规模。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Report] 信息技术：《老树冒新芽——把握通信行业 投资新机遇》 信息技术：《中联通用户发展不达预期，千 元智能机再起硝烟》 信息技术：《中国联通 2012 年 3G 业务收入 达到 700 亿》 信息技术：《工信部发布通信业十二五规 划》 信息技术：《设备厂商盈利水平恶化》 2012.05.21 2012.05.20 2012.05.13 2012.05.06 2012.04.30 1. 2. 3. 6889 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 行业专题研究 目 录 Softbank 概述 ..........................................................................................3 2011 年财报数据分析：财务指标增长强劲 .........................................3 业务现状 ................................