厦大EMBA课堂侧记-《CEO财务报表分析》：观念改变世界.docVIP

厦大EMBA课堂侧记 《CEO财务报表分析》：观念改变世界 2015年是让多数企业颇具危机感的一年。这一年，世界经济于缓慢恢复中仍面临下行压力,而中国经济已正式结束高速发展期，GDP增速降为7%；这一年，传统产业生存更显艰难，老板跑路现象时有发生；这一年，国务院正式启动互联网+，号召传统产业拥抱互联网…… 所有的管理者都不得不去思考一个问题：在如此复杂多变的外部环境中，如何让企业生存下去，并且走得更远？当财务分析在不确定性的环境中凸显它的价值时，这个问题便被进一步阐释为：面对充满不确定性的外部环境，管理者如何借力财务分析，对外获得稳健的投资回报，对内实现健康的可持续发展？ 在为期四天的厦门大学EMBA课程《CEO财务报表分析》上，来自国家会计学院的黄世忠教授从投资者的视角、来自暨南大学的胡玉明教授从经营者的视角，针对上述话题为同学们做出了精彩的解答。黄世忠，著名会计学家，国家会计学院副院长，厦门大学会计系教授、博士生导师；厦门大学EMBA授课教授。对宏观经济不能只会“雾里看花”失真的GDP数据、步履艰难的国企改革、中小企业融资难题、勃不起的中国股市、破不起的房地产泡沫、人民币外升内贬的困境……当前的宏观经济让人“雾里看花”,管理者应该如何辨析和解读，进而对企业的投资环境和经营环境做出较为准确的判断？ 早在2005年,黄教授便被聘为厦门市首批金融顾问之一，多次为市政府做有关经济形势的专题报告，因此对宏观经济颇有研究心得。他运用交叉印证法进行数据的真伪辨析，从克强指数与GDP指标谁更靠谱谈起，到人民币为何外升内贬，一路侃侃而谈，层层剥茧地为我们揭开了众多热点现象背后的原因和本质，使得我们一方面见识了数据交叉验证法在辨析经济现象上的独到之处，另一方面也对当前的宏观经济形势有了更为清晰的认识。 企业绩效观攸关生死，应建立全面的绩效评价观“2006年，GFC公司的员工总数、资产总额和销售收入分别为是M公司的12.9倍、11.3倍、11.1倍，但其股票市值仅相当于M公司的32%。请问：GFC公司与M公司孰优孰劣？孰强孰弱？二者股票市值反差的原因何在？如何解释这种经营规模与股票市值相背离的现象？” 黄教授以GFC公司和M公司的财务报表对比为蓝本，抛出了一连串的问题。 GFC公司的原型是通用、福特和戴姆勒克莱斯勒三大汽车巨头，M公司的原型是微软公司，黄教授以前者作为旧经济的范本公司，将后者作为新经济的范本公司，比较了新经济与旧经济下企业绩效评价的观念反差，并提出了新经济下企业绩效评价的两大创新思维：一是业绩评价指标应从ROE（净资产收益率）转向EVA（经济增加值，比ROE多考虑了股东投入的机会成本）和RAROC（风险调整绩效管理，比EVA多考虑了风险）；二是利润表分析应从微观思维（如何控制费用成本、获得利润）转向宏观思维（如何创造价值、分配价值），即从微观利润表转向宏观利润表。 “大家觉得，中国的国企还有保留的必要吗？”我们尚在思索之际，黄教授话锋一转，探讨对象从国外转入国内：中石油、中国电信究竟为社会创造了多少价值？房地产行业是最大的受益者还是受损者？金融行业是否真正做到了服务实体经济？中国四大行的价值创造和价值分配情况是怎样的？……又是一连串的问题袭来。绩效评价观攸关企业生死。对于这个课程的核心部分，黄教授毫不吝啬：用了一天的时间讲解，并使用了大量国内外具体案例和大量图表。为了让我们更好地在复杂的环境中辩证看待企业的绩效，他特意在这个专题加入了自己对金融危机的若干反思。学术有专攻，黄教授在这一块深耕多年，极其善用比喻，众多数据也似已刻入脑中，随口便能说来，着实令人佩服。 新经济时代，应将互联网思维植入财务分析德鲁克说:“当今企业之间的竞争,不是产品之间的竞争,而是商业模式之间的竞争。”互联网时代，商业模式已然成为企业战略的核心部分。作为一名长期关注新经济的财务专家，黄教授早在几年前便开始研究互联网经济，对互联网思维和商业模式并不陌生。 他以中国互联网三大巨头BAT为例，提出了资源整合能力决定企业成败的观点，认为企业的价值创造首先由纵向供应链整合转向横向供应链整合，之后再转向网络生态链整合。以平台整合资源为特征的商业模式创新是财务管理转型的关键点，财务报告也终将向整合报告转型。 胡玉明，经济学（会计学）博士，暨南大学管理学院会计系教授；厦门大学EMBA特聘教授。从内部管理者的视角，如何解读和运用三大财务报表？对于资产负债表，胡教授认为其显示了企业财务资源配置的情况：资产负债表左侧描述了企业的资产结构，右侧描述了企业的资本结构。整体上，管理者可以通过观察二者的匹配关系来判断企业是否存在财务风险。 对于现金流量表，胡教授认为应结合企业生命周期来分析考察，处于不同生命周期的企业在投资、融资、经营活动上均有不同特征，由此产生的现金流量特征也