西安交大金融市场课件第七讲.pptVIP

第七讲、风险投资市场 一、风险投资概述 二、风险投资的运作方式 三、风险投资的退出 四、中国风险投资业的现状与发展 一、风险投资概述 （一）风险投资的起源和发展 1、风险投资的起源：起源于20世纪美国 标志—1946年6月美国研究与发展公司的建立 2、风险投资市场的发展：标志--1958年美国国会通过《小企业投资法案》 3、风险投资的基本概念： 投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，以取得高额回报的一种投资方式。 （二）风险投资的特点 1、高风险与高回报 2、长期限与慢周转 3、大规模与小企业 4、专业化与新机制 （三）风险投资市场的典型特征 1、对象多为高新技术企业或初创期，未成熟的中小企业。 2、投资期限具有长期性，过渡性和定期（循环）性。 3、投资资本一般为权益资本，无担保，短期内不期望取得红利 4、高风险，高收益，有较丰厚的综合回报率 5、投资决策，实施过程和管理过程均以专业性强，条件要求高为基础。 6、风险资本的退出一般在企业进入成长期后，通过资本市场抽回。 二、风险投资的运作方式 （一）风险投资的市场结构： 1、风险投资的市场主体：风险投资者、风险投资机构、风险投资企业 风险资本的供给者：养老基金、捐赠基金、保险公司、个人或家庭、 大公司 风险资本的运作者：风险投资公司、天使投资人 风险资本的需求者：高技术产业、小公司、早期阶段的新型企业 2、风险投资的市场客体：投资资本：权益资本（非短期借贷资本） 3、风险投资的市场中介：投资银行 4、风险投资的市场形式：初级市场与二板市场 （二）风险资本的分类 1.种子期的种子资本：从实验室样品到正式产品形成的阶段，资金需要量少，投资风险大，包括技术风险、市场风险、企业管理风险。 2.导入期的开业资本：从形成正式产品到结束实验的阶段，资金投入明显增加，是分县投资的主要阶段。 3.成长期的期初资本：从中试之后到形成初步生产规模阶段，企业即将做到收支平衡，需要新的资金树立公司品牌、确立公司地位。 4.发展期的拓展资本：从产品进入市场到大规模的占领市场阶段，资本需求相对前两段又有增加，用于扩大生产、开拓市场。此阶段资金主要来源于风险投资家的风险资本。 （三）风险资本市场的运作程序： 1.风险投资企业的选择：风险企业的搜寻—风险企业家自荐、他人推荐、风险 投资家主动搜寻 风险企业的筛选—风险企业所处的产业、风险企业所 处的发展阶段、投资规模 风险企业的评估— 2.风险投资资本的筹集：规划风险资本的介入时间 投资合同的签订 3.风险投资资本的运作：投资后对风险企业的管理 4.风险投资资本的退出 三、 风险投资的退出 1.公开上市：当风险企业发展到一定程度，风险投资家通过在证券市 场公开发行股票的方式，将其所拥有的风险企业的股份 出售，以实现其投资收益及风险资本的退出。 风险投资最理想的退出方式。 2.风险企业回购：由风险企业家、风险企业的管理层及员工等以现金、 有价证券购入风险投资公司（或基金）所持有的风险企业 的股份，注销或按比例分配给风险企业其他股东，从而使 风险投资公司（或基金）的风险投资得以退出。 3.企业并购：通过另外一家（或几家）企业并购风险企业，从而实 现风险投资公司（或基金）的风险投资得以退出。 企业并购方式退出主要有：现金并购、股票并购