集成电路设备业务潜力大.pdf

新股定价报告 电子——电子专用设备 [Table_Title] 七星电子(002371) [Table_Grade] 渤 集成电路设备业务潜力大 勤.观天下 海 预计发行价： 35.87~39.690 ――七星电子新股定价报告 证 券  崔健 CFA 20 10.03.01  86-22 研  bhzqcj@ 究 核心观点：  未来3年持续增长 关键数据 预计发行价 35.87~39.69 所 首日上市价 44.44 [Table_Summary] 投资要点： 申购收益率 47~52  电子产品研发制造类企业 一年目标价 50.5 北京七星华创电子股份有限公司是2001 年 9 月25 日，由七星集团作为主发起人 询价区间 8.5-10.2 联合其他5 家发起人共同发起设立的股份有限公司。公司主要从事基础电子产品的 研发、生产、销售及技术服务业务，主要产品为大规模集成电路制造设备、混合集 成电路及电子元件。 股本数据  主营三大类产品 设备最具竞争优势 A 股发行股数 1,656 万股 公司主营产品主要包括三大类，分别是集成电路生产设备、混合集成电路和电子元发行后总股本 6,500 万股 件，在集成电路生产设备方面，公司技术水平处于国内领先水平，是国家为追赶世 界技术潮流而重点扶持的研发单位之一。公司的混合集成电路和电子元件在航天军 工领域历史悠久，具备一定的市场地位和竞争优势。  募集资金项目推动设备业务增长 公司未来的成长主要来源于IPO 募投项目，该项目产品的市场定位为8 英寸及以上 集成电路生产线用的扩散炉、清洗机和气体质量流量控制器，按照8 英寸立式扩散 炉80 万美元/ 台、8 英寸清洗机70 万美元/ 台的当前价格计算，该项目投产后预计可 实现年收入 3.2 亿元，如果设备价格没有明显变化，我们预计该项目达产后年贡献 净利润应该在6400 万左右。  未来3 年持续增长 预计2010~2012 年，公司将分别实现营业收入7.34、9.15 和 11.69 亿元，同比分别 增长 24.96% 、24.64%和 27.8%；分别实现归属于母公司净利润 0.66、0.86 和 1.15 亿元，同比分别增长32.3%、3