企业价值评估方法的比较分析-资产评估.PDFVIP

东方企业文化·商业文化2011年4月 企业价值评估方法的比较分析 宋磊闰超 摘要：文章对传统的企业价值评估方法即成本法、市场法、收益法进行了分析评价，提出了选择企业价 值评估方法的原则． 关键词：企业价值评估方法原则 中图分类号：F234．2 文献标识码：A 我国2005年4月1日起实施的‘企业价值评估指导意 况、资本结构等都类似的可比企业即使可以找到，由于任 见(试行)》把成本法、市场法和收益法纳入企业价值评估 何企业产权交易都有其特殊的动机、背景和交易条件，而 统一的方法体系中，因此目前企业价值评估方法可以归纳 且市场交易价格更多地体现为“讨价还价”的结果，因此 为三种方法，即基于资产的评估方法(成本法)、收益现值 往往导致来自产权交易市场的价值可能与被评估企业的实 评估方法(收益法)、相对比较评估方法(市场法)。 际价值相去甚远。同时。市场比较法也比较容易被误用和 一、企业价值评估方法原理 操纵。 1企业价值评估的成本法 3．收益法采用收益法评估企业价值的优点是：首先，它 企业价值评估的成本法是指按照企业重建的思想，根 以企业整体盈利能力为基础，全面综合企业资产总量、管 据在评估时点再建一个与被评估企业完全相同或具有相同 理水平、人力资源等要素，全面体现了企业的整体素质， 生产经营能力及获利能力的载体(企业)所需要的合理投 克服了成本法将企业有机整体割裂开的弊端：同时其计算 资额作为被评估企业价值的评估方法。 过程采用大量直接反映企业盈利能力的参数，明确了企业 2企业价值评估的市场法 评估价值与企业效用或有用程度的密切相关性：其次，收 企业价值评估的市场法或市场比较法，是指通过市场 益法是一种建立在价值分析和价值管理基础上的评估方 调查，在市场上选择一个或几个与被评估企业相似的企业 法，利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估企业的 或交易为参照基础，从而推算出被评估企业市场价值的评 预期产出能力和获利能力作为评估对象来估算被评估企业 估方法。 的价值，反映的是企业资产整体的获利能力或称企业本金 3企业价值评估的收益法 化的价格。因而应用收益法评估的企业价值容易为产权交 企业价值评估的收益法也称收益现值法，是指根据被 易双方所接受。同时这种方法从资产经营的根本目的出发， 评估企业整体资产的未来获利能力，估算其未来预期收益， 紧扣被评估企业的收益进行评估，更加符合企业价值评估 并按适当的折现率将其折现为现值，借以确定被评估企业 的根本要求。 价值的一种评估方法。 但由于运用收益法评估企业价值必须满足持续经营、 二、企业价值评估方法特点比较 以及预期收益和与预期收益相关联的风险能够预测并可以 1．成本法其根本特点在于操作简单，即把组成企业的各 用货币来计量等前提条件，这在一定程度上也限制了收益 单项资产按照成本法单独评估后，将其评估结果直接相加 法的使用。在运用收益法评估企业价值时，被评估企业的 即可得到企业的评估价值。 预期收益、折现率及被评估企业取得预期收益的持续时间 但采用这种方法评估企业价值也存在着以下难以克服 比较难以把握，易受较强主观判断和未来不可预见因素影 的弱点：第一，采用成本法模糊了单项资产或单项资产的 响，因而在一定程度上可能影响评估结果的准确性。 加和与企业作为一个整体的价值的区别，从而难以反映企 三、企业价值评估方法选择原则 业获利能力带来的价值增值。企业之所以有价值，是