20190505-国盛-交通运输行业深度：19Q1盈利增速提升，航空、航运业绩改善.pdfVIP

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2019-06-22 发布于上海
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20190505-国盛-交通运输行业深度：19Q1盈利增速提升，航空、航运业绩改善.pdf

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证券研究报告 | 行业深度 2019 年05 月05 日交通运输 19Q1 盈利增速提升，航空、航运业绩改善 19Q1 盈利增速提升，经营性现金流大幅改善。以中信交通运输行业为样本，增持（维持）（1 ）2018 年营收2.34 万亿元，同比增长13.46%，较2017 年下降31.83pct， Q1-Q4 各增 14.99%、11.38%、16.34%、11.58%；毛利率12.21%，较2017 年下降 0.31pct，期间费用率增长 0.89pct，归母净利润为 1026.48 亿元，同行业走势比下降15.84%，净利润率下降1.35pct 至5.03%，18 年经营性现金流净额为 2525.45 亿元，同比增长27.9%，较17 年增长25.5pct。（2 ）2019Q1 营收交通运输沪深300 16% 5773.33 亿元，同比增长8.44%，较 18Q4 下降3.14pct，毛利率13.43%，较 2018Q4 增长 2.11pct，期间费用率较 2018Q4 下降 1.2pct，归母净利润为 0% 376.53 亿元，同比增长 18.92%，扭转 18Q2 以来负增长趋势，净利润率为 7.33%同比增长 0.62pct，19Q1 经营性现金流净额为 333.5 亿元，同比增长 -16% 209.71%。快递维持高景气，航空、航运业绩改善。分行业来看，公路/铁路/公交/物流 -32% 2018-05 2018-08 2018-12 2019-04 （不含快递）/ 快递/ 航运/ 港口/ 航空/ 机场，2018 年营收增速分别为 -0.09%/29.55%/4.17%/12.59%/28.35%/18.31%/6.83%/13.15%/13.29%，快递、铁路板块高增速，公路板块负增长；2018 年归母净利润增速分别为作者 18.14%/7.79%/8.5%/-81.58%/21.01%/-24.65%/-7.9%/-51.43%/2.88% ，分析师张俊快递业绩增速靠前，公路板块净利润增速保持较高水平；2019Q1 营收增速分执业证书编号：S0680518010004 别为 5%/7.81%/-4.54%/-1.02%/30.23%/30.19%/4.75%/9.24%/14.58%，邮箱：zhangjun1@ 公路板块增速转正，快递增速环比提升；2019Q1 归母净利润增速分别为研究助理郑树明 29.94%/-4.84%/ 144.42%/-39.72%/ 16.79%/ 117.1%/ 15.65%/0.98%/ 10.83 %，航空、航运