20190428-医药生物行业周报：详解2019Q1机构医药持仓，继续推荐医药流通.pdfVIP

证券研究报告 | 行业周报 2019 年04 月28 日 医药生物 详解2019Q1 机构医药持仓，继续推荐医药流通 医药周观点。本周申万医药指数下跌4.80%，涨跌幅位列全行业第4 ，跑赢 增持 （维持） 沪深300 指数，跑输创业板指数。本周周报专题，我们对 2019Q1 基金医 药持仓整体水平和重仓股情况进行了全方位分析。我们认为，不管短期中期 还是长期，大原则上还是要尽量规避政策扰动，从政策免疫角度去选择。从 行业走势 中短期看，要结合估值业绩性价比、市场偏好等因素，我们对医药结构性 乐观，重点关注医药科技创新属性和业绩弹性属性，配臵上应弹性与基本 面并重，我们认为可关注以下几个方面：  流通估值历史底部，潜在向上驱动机会：我们认为2019 年将是流通企 业重要的拐点，从影响估值的多重因素（业绩、现金流、信用利差） 来看均呈现改善的趋势。建议重点关注被低估的柳药股份等。  注射剂国际化：将进入爆发兑现期，继续看好健友股份、普利制药。  创新疫苗：沃森的13 价肺炎结合疫苗预计将上市销售以及康泰生物当 前 13 价的可喜进展、智飞的微卡获批上市有望成为行业第二波浪潮的 大催化剂，同时我们还将看到 EV71 疫苗、HPV 疫苗等品种均是上市 作者 1-2 年的品种，还处在放量阶段，预计2019 年板块仍将保持高速增长， 分析师 张金洋 创新疫苗大产品大时代继续前行，建议重点关注康泰生物、沃森生物、 执业证书编号：S0680519010001 智飞生物。 邮箱：zhangjy@  科创板：科创板受理企业持续扩容，医药生物已经达到20 家，继续强 相关研究 调创新药服务商的投资价值，当前我们继续看好昭衍新药、凯莱英、 药石科技、泰格医药、药明康德、康龙化成等创新药服务商标的，并 1、《医药生物：工业大麻，“钱”景如何？机构Q1 医药 建议关注相对滞涨的二线标的，如九洲药业、量子生物等。 持仓略有下降》2019-04-21  肝素：受猪瘟影响，猪小肠未来有望持续供给收缩，结合下游需求的 2、《医药生物：流通估值锚在何方？兼看国企改革梳理》 刚需稳定属性及低库存状态，整个肝素产业链价值有望重塑，尤其是 拥有批量低成本库存的公司，建议重点关注健友股份。 2019-04-14 3、《医药生物：再论医药流通！重新梳理长期医药十年  国企改革： “格力混改”和“上药股权激励”两个事件让市场对于国 改预期的热度再次提升，建议关注太极集团等。 十倍四大主线！》2019-04-07 本周行业重点事件概览。全国药店大检查开始；卫健委疾控局官员：二类疫 苗采购权限或将上收至省疾控，相关指导原则可期；国家卫健委：药品领域 改革大动作。 中长期投资策略： （1 ）医药科技创新：创新服务商（凯莱英、昭衍新药、 药石科技、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等）、创新药（恒瑞 医药、贝达药业、丽珠集团、科伦药业、天士力等）、创新疫苗（智飞生物、 康泰生物、沃森生物、华兰生物等）、创新器械（迈瑞医疗、乐普医疗、安 图生物、开立医疗等）。 （2 ）医药扬帆出海：注射剂国际化（健友股份、 普利制药、恒瑞医药等）、口服国际化（华海药业）。（3 ）医药健康消费： 品牌中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂、济川药业、广誉远等）、其他 特色消费（长春高新、安科生物