主要原料药价格月报.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 化学原料药 主要原料药价格月报 推荐 （维持） 2011 年 11 月 5 日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 11E 12E 评级 本月维生素价格环比略有回落。2011 年 10 月我们跟踪的 8 种主要维生 研 新和成 1.80 2.00 推荐 素价格，4 种环比持平(VB1 、VB2 、VC 、VH)；4 种环比下滑(VA 、 究 浙江医药 2.56 2.90 推荐 VE 、VK3 、泛酸钙)。其中，VE 成交价格由 155 元/千克下降至 145 元/ 报 东北制药 -0.05 0.59 推荐 千克，其它 3 个产品价格略有下降。我们认为，VE 及其衍生物由于今 告 兄弟科技 0.83 1.69 推荐 年前三季度出口数量增长达 3.2 万吨，同比增长 14%，可能会面临去库 健康元 0.63 0.78 推荐 存的过程，价格会有所下调，但该产品进入壁垒高，竞争格局稳定，目 仙琚制药 0.46 0.6 推荐 前小幅的降价只是正常的波动。 抗生素价格环比仍然下滑。本月我们跟踪的 5 种主要抗生素中间体： 相关报告 7-ACA、7-ADCA、 6-APA 、青霉素工业盐和阿莫西林，环比价格仍有 回落的趋势。其中，7-ACA 和 7-ADCA 屡创新低。我们认为，抗生素 行业一方面受到药品降价的影响，整体产业链的盈利水平受到挤压；另 一方面，抗生素分级管理的政策，使得行业雪上加霜。我们预测，今年 抗生素行业需求可能仍然不佳，相关原料药和中间体价格可能还会在低 位徘徊。 本月激素类中间体价格环比持平：本月我们跟踪的激素类中间体（皂素、 分析师 王晞 双烯）价格持平，但地塞米松出现一定幅度的上涨。我们认为，激素类 021 产品经历了大起大落之后，行业正在走向成熟，产品波动较小。我们预 wangx@ 测这种趋势将有望得以保持。 SAC:S0190510110011 联系人： 季文华 兴业观点：我们依然看好拥有高壁垒的 VE 和 VA ，这两个产品目前寡 021-388565748 头垄断的竞争格局稳定已经形成，产品供需基本平衡，浙江医药和新和 jiwh@ 成将有望继续受益于行业的景气时光；虽然目前 VC 行业由于政策执行 不力，处于低谷，但中长期来看，行业经历此轮洗牌，优胜劣汰后，有 利于未来走向成熟和规范；此外，9 月 22 日会议中，有关部门拟出台 市场管控措施，以扭转维生素限产不力的局面。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业研究报告 目