第2章：货币时间价值.pptVIP

武汉理工大学 * 2）到期一次还本付息且不计复利债券价值的确定 我国很多债券都是采用这种计息方式。 3）贴现发行债券价值的确定 贴现债券是具有面值和期限，发行时以低于面值的价格出售，到期由债务人以面值偿还持券人的债券。 武汉理工大学 * （2）债券的收益率（Yield to Maturity，YTM） 债券的投资收益主要包括债券利息收入、债券买卖的价差收益和债券利息的再投资收益。债券投资额是投资债券时实际所支付的金额，主要包括债券的买入价格和佣金、手续费等。债券投资收益率是一定时期内债券投资收益与投资额的比率，其计算方法因债券计息方式和投资时间的不同而有所区别 武汉理工大学 * 1）附息债券投资收益率 ①单利计息的付息债券的投资收益率 附息债券一般采用单利计息方法，每期利息额相等。在用单利计息方法计算债券投资收益率时，债券利息没有再投资收益，则债券投资收益率的计算公式为： 武汉理工大学 * ②复利计息的附息债券的投资收益率 虽然附息债券的计息方法一般为单利计息方法，但在投资决策时也可以采用复利计息方法，不仅考虑债券的利息收入和价差收入，还应考虑债券利息的再投资收益。这种情况下，债券的到期收益率是能使未来现金流入的现值等于债券买入价格的贴现率。 计算投资收益率的方法是求解含有贴现率的方程，即： P0＝I （P/A，R，n）＋M （P/S，R，n） 不懂 武汉理工大学 * 2）贴现债券的投资收益率 贴现债券无票面利率，发行价格与票面面值的差价就是债券的利息。贴现债券的到期收益率也可以按单利和复利两种方法计算。 1）单利计息的贴现债券的投资收益率 贴现债券在持有期间无利息，只有在债券到期或转让时才能取得价差收益。在按单利计息时，贴现债券到期收益率的计算公式为： 武汉理工大学 * 2）复利计息的贴现债券投资收益率 在投资决策中，也可以按复利计息方法计算贴现债券到期收益率。其计算公式为： 武汉理工大学 * 一般说来，不考虑货币时间价值的各种计算收益的方法，不能作为投资决策的依据。所以，债券投资的收益评价指标必须考虑资金的时间价值。 债券价值的计算。典型的债券是固定利率，每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，如果债券的价值大于市价，则可以购买此债券；否则，购买此债券是不合算的。 武汉理工大学 * 多项选择题： 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（?? ）不懂a为啥不选。（1999）?? 　　　A、?债券的价格??? 　　　B、?债券的计息方式（单利还是复利）?? 　　　C、当前的市场利率　　　D?、票面利率????? 　　　E、债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）  　答案：B C D E　 武汉理工大学 * 判断题： 一种10年期的债券，票面利率为10％；另一种5年期的债券，票面利率亦为10％。两种债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（　　）（1999） 答案: √?? 解析：根据债券价值的公式（不懂），市场利率的上涨，会导致债券价值下降。债券的到期时间越长，利率风险越大。　 武汉理工大学 * 2.3.2股票的现值 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券 武汉理工大学 * 几个概念 1、股票的价值(V)：股票的价值是指预期的未来现金流入的现值。 2、股票的价格(P)：股票发行上市后，股票的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。此外，股票价格还受经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。 3、股利：股利是股息和红利的总称。股利是公司从其税后利润中分配给股东的，是公司对股东投资的一种报酬。 4、股票的预期报酬率：评价股票价值使用的报酬率是预期的未来的报酬率，而不是过去的实际报酬率。股票的预期报酬率包括两部分：预期股利收益率和预期资本利得收益率。 武汉理工大学 * （1）股票的估价 股票价格的确定实际是对股票投资价值进行的评估。由于股票价格受多种因素的影响，而其中公司的内在品质，如公司的财务状况、盈利能力、成长性等，对股票价格有举足轻重的作用。因此，实务中形成了以下几种常用的股票估价方法。 1）短期持有的股票价值 在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得到股利收入，还希望在股票价格较高时抛出以获取价差收入。此时的股票价值计算公式为 （不懂） ＝Dt （P/A，R，n）＋Pn （P/S，R，n） 财务管理 武汉理工大学 武汉理工大学 第2章　货币时间价值 武汉理工大学 * 本章概述 本章属于财务管理的重点章节，本章主要介绍货币时间价值的计算方法 武汉理工大学 * 2.1　货币的时间价值 2.1.1　什么是货币的时间价值1．含义：