安阳钢铁(600569)公司100t电炉复产，限产影响小于预期.pdfVIP

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2019-07-02 发布于湖南
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安阳钢铁(600569)公司100t电炉复产，限产影响小于预期.pdf

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[Table_MainInfo] 公司研究/钢铁/普钢证券研究报告安阳钢铁（600569 ）公司研究报告 2018 年01 月26 日 [Table_InvestInfo] 首次投资评级增持覆盖公司 100t 电炉复产，限产影响小于预期股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 投资要点： 6 个月内目标价（元） 5.74 01 月25 日收盘价（元） 5.31 52 周股价波动（元） 2.57-5.90  河南国资钢铁龙头，粗钢产能938 万吨，预告2017 年盈利 15.5-17.5 亿元。总股本/流通A 股（百万股） 2394/2394 公司隶属于河南省国资委，是河南最大的钢企，产品主要销往中南地区。公总市值/流通市值（百万元） 12710/12710 司板材产量占比约70% ，产品包括中厚板（年产量约200 余万吨）、热轧宽主要估值指标钢带（年产量约350 万吨，包括供冷轧的基板）和冷轧卷板，冷轧工程于2017 [Table_PePbInfo] 2016 2017E 2018E 年3 月全线贯通，设计产能120 万吨，将推动公司产品结构升级。公司长材市盈率 103.1 7.5 6.5 产量占比约30% ，产品包括螺纹钢、高线和型材，其中螺纹钢产量约占2/3。市净率 2.6 1.9 1.5 市销率 0.58 0.44 0.40  省内供需：河南省钢材净流入，郑州建设国家中心城市拉动基建投资高增长。 EV/EBITDA 7.7 3.7 3.3 2017 年河南省粗钢产能3750 万吨，粗钢年产量约3000 万吨，钢材产量3909 分红率(%) — — — 市场表现万吨（含重复材），长材约占70%。据大河网，河南省钢铁年需求5000-6000 万吨，是钢材净流入省份。2016 年底国家正式发文支持郑州建设国家中心城 [Table_QuoteInfo] 安阳钢铁海通综指市，拉动基建投资高增长，公司作为省内国资钢企龙头有望受益。 57.62%  冬季限产：公司电炉复产、提高转炉废钢比、外购钢坯，限产影响小于预期。 38.62% 3 3 政策要求采暖季公司高炉产能限产 50%，其中 1#2200m 停产、2#2800m 3 3 19.62%