电子行业18年度投资策略报告：LED行业继续高增长，半导体行业谨慎乐观.pdfVIP

行 业 电子行业年度投资策略报告 [Table_MainInfo] LED 行业继续高增长，半导体行业谨慎乐观 研 ――电子行业18 年度投资策略报告 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2017 年12 月25 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 徐勇 投资要点： 010 xuyong@  LED 行业持续向中国大陆转移，市场份额向龙头集中 助理分析师 16Q3-17Q3 LED 行业持续高景气，产品供不应求，行业内主要企业业绩大幅 杨青海 增长。LED 行业向中国大陆转移的趋势将持续，市场份额向一线大厂集中的 证 SAC NO.S1150116080027 趋势也将持续。2017 年有能力扩产的企业都是一线大厂，17 年四季度芯片 010 价格策略性下调有利于淘汰落后产能和巩固大厂市场地位，龙头企业议价能 券 yangqh@ 力进一步增强。 宋敬祎  美国费城半导体指数创历史新高 研 SAC NO.S1150116120023 费城半导体指数全年涨幅超过35% ，跑赢纳斯达克指数25 个百分点。国外 022 半导体公司在各个主要细分领域产品性能领先，市场占有率大，凭借着这轮 究 songjy@ 半导体行业浪潮，龙头公司直接受益且受益程度最大。 [Table_IndInvest] 报 子行业评级 展望明年的前景，预计半导体整体市场规模同比增加7%。从区域看，北美仍 设备与制造 中性 旧是增速最快的地区，预计增速 10%，亚洲同比增加 6.6%；从产品看，存 告 半导体 中性 储仍然会是增速最快的细分行业，预计增速9.3%；其次为传感器与逻辑芯片， 光学光电子 中性 预计增速7%左右。 元件 中性 [Table_StkSuggest]  国内半导体板块下半年强劲反弹 年度股票池 三安光电 增持 半导体板块上半年经历了震荡行情，行情走势一般，8 月后板块强劲拉升,4 华灿光电 增持 个月涨幅超过30%。我们认为下半年半导体板块主要是由板块轮动以及相关 国星光电 增持 半导体相关概念带动。尽管今年是全球半导体销售旺年，销售额同比增加 利亚德 增持 20% ，是2010 年 9 月以来半导体同比最大增幅，但由于中国半导体公司实 洲明科技 增持 力偏弱，这一轮高增长主要由国外巨头受益，中国半导体公司无论从利润率 景旺电子 增持 还是绝对值都是处于竞争劣势，大部分半导体公司还处于行业末端追赶状态， 投 扬杰科技 增持 难以出现爆发式增长。 华天科技 增持  投资策略与推荐标的 资 兆易创新 增持 经过了下半年半导体板块反弹，半导体市盈率（整体法，剔除负值）已经到 策