《因子选股系列研究之三十四》：基于风险监控的动态调仓策略.pdfVIP

HeaderTable _User 1122253200 1394892282 金融工程 HeaderTable _Stock 股票代码 投资评级 评级变化 基于风险监控的动态调仓策略 行业code HeaderTable —— 《因子选股系列研究之三十四》 _Excel 研究结论 报告发布日期 2018 年02 月22 日  传统多因子模型采用月频调仓，但实盘中提高调仓频率会带来两个好处：一 是减小技术类alpha 因子的IC 衰减、二是提高风控频率降低风险。随着2016 证券分析师 朱剑涛 年底开始的技术类因子失效，前者的作用减弱，但后者的作用仍在。 0216077 zhujiantao@  固定月频的调仓模式忽略了月中组合的风险敞口变化，所以有必要在月中实 执业证书编号：S0860515060001 施风险监控，提升组合的调仓频率，从而同时改善组合的收益与风险。动态 调仓监控风险的核心策略是：在原有固定月频的调仓基础上，在月中每日监 联系人 邱蕊 控市值因子的暴露情况，如果市值因子敞口超过一定的阈值，我们就在下一 0215091 个交易日调仓，从而使得组合风险再次中性。 qiurui@  和固定周频调仓模式比，在市场低波动、组合风险敞口变化不大时，动态调 仓方法可以避免很多由于组合优化误差带来的不必要调仓，降低交易成本。 相关报告 但在市场高波动情况下，市值因子暴露可能会频繁促发阈值，导致较高换手 反转因子择时研究 2018-02-21 率，所以在实际操作中建议加入换手率控制，节约交易成本。 港股简史与现状 2018-01-22 分析师研报的数据特征与alpha 2017-12-03  我们以中证500 增强组合（成分内）为例，比较了传统月频组合、周频组合 风险模型在时间序列上的改进 2017-12-01 以及动态组合的表现，不扣费情况下，动态组合年化超额收益16.8% ，信息 专 比3.33 ，最大回撤-3.70% ；月频组合年化超额收益 14.5% ，信息比 2.97 ， 量化因子选股回顾与展望 2017-11-27