利率债专题：政府和基建.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 政府和基建 6 政府在我国基建投资中扮演的角色 6 政府支出与基建投资的关系 12 下半年基建投资增速展望 13 国内宏观：BDI 指数上涨，猪价上涨蛋价下跌 14 高频数据： 14 重大事件回顾 17 国际宏观：美国经济疲软，英国通胀放缓 18 流动性监测：银质押利率大体下行 19 公开市场操作：预计本周无自然回笼资金 19 国际金融市场：美股、欧股全面上行 20 美国市场：美股上周全面上行 20 欧洲市场：欧股上周全面上行 21 债市数据盘点：利率债收益率大体下行 21 一级市场：本周预计发行利率债 8 只 21 二级市场：利率债收益率大体下行 23 插图目录 图 1：三行业国内贷款总和（年）与本外币贷款余额总和年增量存在显著差异 8 图 2：基建投资的资金来源 9 图 3：财政、准财政投资基建的规模和占比 11 图 4：政府支出与基建投资的关系 12 图 5：房地产成交量同比 15 图 6：住宅价格环比 15 图 7：主要航运指数 15 图 8：CCBFI 同比领先出口同比 1-2 个月 15 图 9：PMI 15 图 10：发电量及同比 15 图 11：三大高频物价指数 16 图 12：商务部农产品价格 16 图 13：猪肉价格 17 图 14：生产资料价格 17 图 15：大宗商品价格 17 图 16：CRB 指数同比领先 PPI 同比 17 图 17：银行间回购加权利率 20 图 18：银行间回购加权利率周变动 20 图 19：标普 500 和标普 500 波动率(VIX) 20 图 20：美国国债收益率 20 图 21：欧洲交易所指数 21 图 22：欧元区公债收益率（％） 21 图 23：利率债发行到期 22 图 24：国债中标利率与二级市场水平 22 图 25：国开债债中标利率与二级市场水平 22 图 26：进出口债中标利率与二级市场水平 22 图 27：农发债中标利率与二级市场水平 22 图 28：主要利率债产品上周变动 24 图 29：银行间国债收益率走势 24 图 30：银行间国债每日变动（相较上周末） 24 图 31：银行间非国开政策性金融债收益率走势 24 图 32：银行间非国开债每日变动（相较上周末） 24 图 33：银行间国开行金融债债收益率走势 25 图 34：银行间国开债每日变动（相较上周末） 25 图 35：银行间国开行定存浮息债扯平利率走势 25 图 36：国开定存浮息债每日变动（相较上周末） 25 图 37：银行间国开行 SHIBOR 浮息债扯平利率 25 图 38：国开 SHIBOR 浮息债每日变动（较上周末） 25 表格目录 表 1：部分基建投资统计口径 6 表 2：固定资产投资的资金来源 7 表 3：用于基建投资（宽口径）的政府性基金预算 8 表 4：上周公开市场操作情况（亿元） 19 表 5：上周发行利率债产品 23 表 6：本周计划发行利率债产品 23 ▍ 政府和基建 日前，中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。《通知》提出，“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。这有助于解决 2018 年财金 23 号文出台之后基建项目面临的资本金不足及资本金筹措困难的困扰，充分发挥财政资金的杠杆作用，撬动银行信贷等债务性资金，支持基建项目融资。事实上，从去年 7 月 23 日的国常会首次释放稳定基建投资的信号开始， 基建就成为了政策层面关注的焦点：2018 年 7 月 31 日的中央政治局会议提出加大基础设施领域补短板力度，9 月 26 日中共中央国务院印发的《乡村振兴战略规划（2018-2022 年）》中明确提出要把基础设施建设重点放在农村并持续加大投入力度，10 月 31 日国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》明确列出了在铁路、公路水运、机场、水利等九个重点领域要达成的基建目标，并提出了加强重大项目储备、加快推进项目前期工作和开工建设等十大配套政策措施来保障基础设施领域补短板工作的顺利进行， 12 月 21 日闭幕的中央经济工作会议强调要加大基础设施等领域补短板力度，2019 年 1 月 9 日的国常会提出部署加快发行和用好地方政府专项债，支持在建工程及补短板项目建设， 将于 7 月 1 日起施行的《政府投资条例》进一步规范了政府的固定资产投资行为，有助于更好地发挥政府投资在优化