《投资中国系列》：2018年补贴尘埃落定、新能源汽车上游率先受益.pdfVIP

投資策略 中國：策略 2018 年 2 月22 日 元大研究部 research@ 資訊更新： 市場展望： 進一步信息請聯絡： ► 2018 年 2 月 13 日、財政部等四 ► 2018 年補貼落地符合預期、四個月過 陳思遠 +86 21 6187 3832 Lucaschen@ 部委聯合發佈《關於調整完善新能 渡期內預計250 公里以下續航的微型純 源汽車推廣應用財政補貼政策的通 電動乘用車及新能源客車成上半年銷售 知》自 2 月 12 日起實施。 主力。 ► 2018 年 1 月動力電池總裝機量 ► 補貼落定後、在上中下游板塊中、上游 1.32GWh 、其中NCM 三元電池以 鈷鋰資源由於受到補貼影響較小、供需 關係確定以及業績增長性高、相較於其 728.8MWh 占比55.35% 。 他板塊將優先受益 。 圖1 ：重點個股 《投資中國系列》 收盤價 2018 年補貼塵埃落定、新能源汽車上游率先受益 公司代碼 代表企業 YTD% 評級 （02/14) 2018 年補貼落地符合預期、扶優扶強思路明確：從2018 年落地的中央補貼政策來 603799.SH 華友鈷業 99.99 24.63 - 看、整體符合此前市場預期。新能源乘用車高續航里程發展趨勢將在2018 年新補貼政 策扶持下加速、而客車及專用車和貨車則將穩步推廣。300 公里以上的純電動乘用車 300618.SZ 寒銳鈷業 243.31 3.20 - 2018 年補貼金額不減反增體現出政府對於高續航里程的青睞。而新能源客車落地後的 603993.SH 洛陽鉬業 6.74 -2.03 - 2018 年部分補貼情況則是優於此前網傳版本。新能源貨車及專用車僅小部分標準下的 002460.SZ 贛鋒鋰業 66.38 -7.48 買入 補貼金額低於此前市場預期。本次新補貼政策的整體思路在於刺激高續航純電動乘用車 002466.SZ 天齊鋰業 58.67 10.26 買入 發展、推動電動客車行業集中度提升以及引導電動專用車及貨車適度增長。 資料來源 ：Wind 、元大 過渡期補貼適當調整、微型乘用車及客車成上半年銷售主力：此次頒佈的2018 年新能 源汽車補貼政策中指出2018 年 2 月 12 日至2018 年 6 月 11 日為政策過渡期、過 渡期內上牌的新能源乘用車、新能源客車按照 2017 年補貼標準的 0.7 倍補貼、新能 源貨車和專用車按 0.4 倍補貼。低於250 公里續航的純電動乘用車在2018 年過渡期 內所享受的補貼將高於2018 年6 月12