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乾立行研 乾立行研 国内资金出海解析 2017.01 Hightlights 系列专题 本期 ：  资金出入境是跨境并购的一大难题，由于中国在资本项目上的外汇管制尚未 国内资金出海解析 完全放开，境内企业将人民币兑换成外币并向境外支付时，仍会受到外汇管 理部门直接或间接的监管。根据《中华人民共和国外汇管理条例》和其他有 预告 ： 关外汇管理的规定，境内企业在不同的交易结构下向境外付款时，受到的监 美国地产发展史 管程度也有所不同。 2016 年金融市场回顾 著名地产基金  2016 年 11 月 26 日 ，央行对中国加强资本管制由国企经手的海外房地产投 资，一旦超过 10 亿美元就会受到严格审查。另外，央行也要求其它银行确 保自由贸易账户资本流入流出之间的平衡，并计划加强跨境资金流动的监督， 以确保银行“做更多人民币结汇业务，并减少人民币的流出”。  人民币兑美元上周创逾 8 年新低后，中国官方据称采取了多项措施，收紧了 对外直接投资（ODI ）等资本项目的管控。据《路透》引述消息人士报道， 中国外管局推出新招严控资本外流，要求资本项下 500 万美元或以上资金 制作 战略管理部行研部 汇出须报外管局审批，并加大对大型海外并购交易的外汇审查，包括此前已 获得外汇额度的交易。 意见联系 majianyang@ 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺 “Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 乾立行研 中国的资金外流空间还很大 实际上，在摩根大通看来，中国的海外配置比例相比其它地区（日本、韩国、中国台湾）还是偏低的，“截 至 2015 年，中国投资者的净国际资产配置额度占 GDP 的 14% ，远远低于日本、韩国和中国台湾74%的平均加 权水平”。 央行行长周小川指出 ，近期内地加强管制资金外流的措施只属短期性，在市场明朗化后，资本流动会回复 正常 中国国际资产占 GDP 总额相比东亚其他国家和地区仍处较低水平 200% 单位 ：% of GDP 160% 120% 127 ppt 182% 121 80% 67 ppt 146% ppt 108% 60 40% 56% ppt 74% 41% 25%