新兴产业股票投资策略研究..docVIP

2011年A股战略新兴产业股票 机构投资研究意见汇集 （2011年元月第一稿） 站在巨人的肩膀上！ 免责声明 ?本文稿是阅读了各投资机构对2011年A股战略新兴产业相关股票研究报告后加以分 析整理而成 而非第一手调调查研究结果。 ?本文稿目的是“抛砖引玉”与投资圈朋友一起学习交流。 ?本文稿之用途是在年初确定研究方向并定期加以回顾分析，跟踪检验方法，积累 投资之经验。 ?本文稿不构成对他人投资股票的指导意见。 个人学习研究资料，仅供交流，不得外传 2011年中国经济形势预测 2010 年中国经济虽然受到下半年世界经济复苏放缓的影响，但全年仍能保持较高的增长速 度，预计2010 年全年GDP 增长将不低于10%。2011 年中国经济将继续保持增长动力，预计全年 GDP 增长将达到9.5%。“三驾马车”中，消费将保持稳定增长，外部需求面临诸多不确定性， 投资仍将是保持经济增长的主导力量。从GDP 的季度增长态势看，2010年的高基数将使2011 年 一季度GDP 增速有所回落，但从二季度将反弹，呈现逐步上升态势。通胀在稳健货币政策的调控 下将高位回稳，预计全年CPI 上涨3.8%，PPI 上涨4.5% 个人学习研究资料，仅供交流，不得外传 2011年中国经济形势预测 “控通胀”只是阶段性目标。2011年的“调结构、控物价”显著区别于20 08年“防过热、防通胀”，明年政策面不会全面紧缩。2007年底2008年初 的通胀所处的经济环境是高增长和经济过热，而此次通胀所处的环境是经 济增速适中而非高增长。此次通胀尽管成因复杂，但不是由总需求过旺引 起的，因此管理层治理本次通胀的政策仅仅是微观层面的行政调节和宏观 层面的流动性调节，而不是全面的紧缩政策来抑制总需求。 2011 年，发达经济体采取 宽货币紧财政政策。中国正 好相反，将采取稳货币、宽 财政的政策。 “结构性问题与 体制性问题并存” 控通胀 “国内问题和 国际问题关联” 戴着镣铐跳舞 调结构 保增长 “短期问题和长期问题交织” 政策图景前瞻：“调结构”仍然是中心 展望2011年的宏观经济政策，要以经济周期过渡期和政治周期过渡期的双重视角来看待。经济周期过渡期决定了2011年的宏观经济 政策不仅立足于继续治理通货膨胀、房价泡沫、融资平台债务风险、产能过剩等后遗症；同时更要立足于为新一轮经济周期打基 础，如战略性新兴产业的起航、区域经济的再平衡、基础资源价格改革、收入分配制度改革等。在经济增速适中而非高增长的环境 下治理通胀，管理层实际面临两难选择，政策腾挪的空间有限。政策的着力点只能是调节流动性，而不能抑制总需求，“调结构” 上升为战略性安排，不仅是经济周期过渡期的内在要求，也是政治周期过渡期的必然选择。 政治周期的过渡期要求2011年的经济政 策要为平稳过渡而在总体上保持一定的“温和”特征，同时也会为未来十年的经济繁荣而在部分领域“下猛药”。在政策的节奏 上，则可能会因为权力博弈而体现出一定的波动性。政治周期过渡期的特征在2010年已经有一定的体现，明年会体现得更为明显。 个人学习研究资料，仅供交流，不得外传 4 2011年中国经济形势预测 我们预计，2011年实际GDP增速将在9.0%-9.5%的区间内，属于适中的增长速度。投资增速维持在相对低位是 导致明年经济增速不会出现高增长的主要原因。同时，出口仍然面临着诸多不确定性因素。三驾马车中的两匹 传统快马在明年的表现都会相对平庸，而消费的升级是一个长期的过程，对明年的经济增速提升贡献有限。因 此，明年的经济增速难以出现高增长的局面，GDP增速超过10.0%将是小概率事件。 风险因素 ：通胀压力和政策紧缩力度超出预期，调控政策操作失当，引发经济“滞胀”风险。 个人学习研究资料，仅供交流，不得外传 5 目前市场的普遍预测是,11 年1 季度GDP 同比见底,CPI 最迟2 季度见到高点后回落,对应投资时钟,中国经济将于2 季度之后进入复苏阶段,因而下半年看好市场,尤其是投资品我们担心,由于管理层未能及时使用价格手段,试图用时间换取通胀消退的奢2011年A股走势预期图 2011年A股走势预期图 五个重点步骤： 关注 评估 龙头股 子行业 七大新兴产业中 之重点行业 重点行业中的子行业及 其他行业中特别突出子行业 个人学习研究资料，仅供交流，不得外传 重点行业选择 发展新兴产业的根本驱动在于化解 当前经济发展中的环境、资源、劳 动力等要素瓶颈问题。肩负着“弯 道超车”的重任的重点子行业。 机构比较一致性意见的重点行业 就国内而言，产业的发展往往经历“政策倡导——政策孕育——快速发展——成熟主导——逐渐衰落”五 个阶段。在前两个阶段，产业初具雏形，企业数量孕育阶段逐渐增加，但总体难有业绩的释放，此时更多依 赖政策补贴