烟台万润非公开发行投资建议书.pptx

烟台万润（002643）非公开发行投资建议书;液晶材料技术领先：一、公司是全球三大混晶厂商的供应商，技术实力过硬。而随着全球面板需求的逐年增加，公司液晶材料业务有望实现稳健增长；二、短期由于DIC青岛工厂采购的断档，单晶订单减少，公司液晶材料业务暂处于低迷期。 环保材料业务值得期待：2012年公司投建沸石项目，切入环保材料业务。此次募集资金将大量投向沸石项目，随着全球汽车尾气排放标准的提升，催化剂载体沸石分子筛的需求将大幅增加。公司为全球市场份额占比最大的催化剂生产商庄信万丰提供沸石分子筛，借此锁定下游市场，业绩贡献值得期待。 背靠中节能，有望分享国企改革红利：公司为中节能集团的两家A股上市公司之一，此次定增获集团的部分认购承诺显示了集团对公司的支持，后续公司环保材料业务有望从集团获得实际的业务支持；其次中节能为首批试点改革的央企之一且拥有大量的优质资产，后续公司有望优先分享到国企改革的红利。 医药业务有望成为新的增长点：公司2012年进入医药行业，目前已具备量产能力，该业务也有望成为公司新的增长点。 ;一、公司概览 二、发行方案简述 三、投资要点 四、盈利预测及投资建议 五、风险因素分析;股权结构;主营业务——液晶材料和非液晶材料业务;主营业务——液晶材料和非液晶材料业务;主要财务数据;一、公司概览 二、发行方案简述 三、投资要点 四、盈利预测及投资建议 五、风险因素分析;;发行方案简述——募投资金使用;募投项目——沸石系列环保材料二期扩建项目;募投项目——增资烟台九目化学制品有限公司;公司全资子公司万润药业2012年成立至今，投入了大量科研力量研发原料药和制剂，目前已具备量产能力，预计5个品种的原料药和制剂将于2014年年底上市销售，另有14个品种的原料药和制剂正在研发或审批中。目前万润药业的原料合成车间、中药提取车间、口服固体制剂车间均在进行GMP认证工作，完全达产后万润药业每年可实现原料药100吨、片剂3亿片、胶囊3亿粒、颗粒剂和干混悬剂8,000万袋的生产规模，预计可产生较好的效益。 万润药业目前虽已具备相当的生产及研发能力，但由于创新药品从研发到中试，再到审批生产需要大量的资源及时间，同时随着万润药业产品的大量投产，需要大量的流动资金和后续研发资金，因此，万润药业急需通过加大资金投入来扩展产品覆盖面、拓宽营销渠道、增强研发实力、扩大生产规模，以保证万润药业的长期、良好及可持续发展。;一、公司概览 二、发行方案简述 三、投资要点 四、估值分析及投资建议 五、风险因素分析;投资要点1：液晶材料业务有望稳健增长;投资要点1：液晶材料业务有望稳健增长;投资要点2：环保材料业务值得期待;投资要点2：环保材料业务值得期待;投资要点2：环保材料业务值得期待;投资要点3：背靠中节能，环保材料业务有望获支持;投资要点4：医药业务也有望成为新的增长点;一、公司概览 二、发行方案简述 三、投资要点 四、盈利预测及投资建议 五、风险因素分析;盈利分析与预测;估值分析;估值分析;预期收益率敏感性分析;从基本面来看，公司盈利处于低迷时期，预计等募投项目投产和下游需求好转后，公司业绩将得到改善；从技术面来看，公司经过一年的调整后，股价基本已经到位，后续中长期调整的风险较小。;一、公司概览 二、发行方案简述 三、投资要点 ???、盈利预测及投资建议 五、风险因素分析;液晶材料下游需求持续低迷：公司利润主要来自于液晶材料的生产，如果下游需求持续低迷，公司业绩将难以改善； 国内汽车尾气排放升级不达预期：公司环保材料的需求主要受政府汽车尾气排放升级政策的影响，如果政策低于预期，则需求释放将放慢； 新品种研发突破进度低于预期：公司液晶材料等属于高技术且更新换代快的产品，一旦研发进度落后，将对公司业绩和客户维护产生较大的影响。;感谢关注