金融学模拟交易报告.docx

PAGE 10 股票交易前报告 股票投资的宏观经济分析 （一）经济因素对股市的影响 宏观经济分析是判断证券市场发展趋势和投资价值的基础。宏观经济发展趋势决定证券市场发展方向，宏观经济的增长速度和质量决定证券市场的投资价值。 从社会经济发展速度和经济结构分析：一国经济必须保持一定发展速度，才能逐渐增强综合国力，提高本国在世界经济中的地位，提高人民生活水平。改革开放以来我国经济得到飞速发展，GDP总值保持着持续稳定的增长，经济运行态势健康而稳定，为证券投资提供了良好的宏观环境。而我国股市从总体来看是成上升趋势的，2011年以来我国受全球经济危机影响，经济增长速度有所下降，股市也有所下滑。 货币政策是国家重要的宏观经济政策。中央银行根据经济发展态势选择松动的货币政策活紧缩的货币政策以放松或抽紧银根，从而影响经济发展的速度和规模，并运用法定存款准备金率、再贴现率及公开市场操作等政策手段实现一定调控目标。 2011年,全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。CPI持续上涨表示通货膨胀高，物价涨幅大，为保证人民生活水平平抑物价以及经济适度发展，国家必须抑制高膨胀，而抑制的方法就是执行适度从紧的货币政策，比如提高存款准备金率、提高存款利率等。这些措施势必造成社会资金供给量的减少，反映到股市上，钱少了，股价自然难以上涨。所以CPI过高，股市走势就受到影响。 （二）政策因素对股市的影响 财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。 第一税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参予国民收入分配的一种方式。国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。一般来说，企业从事证券投资所得收益的税率应高于个人证券投资收益的税率，这样可以促使企业进行实际投资即生产性投资。税收对股票种类选择也有影响。不同的股票有不同的客户，纳税级别高的投资者愿意持有较多的收益率低的股票，而纳税级别低和免税的投资者则愿意持有较多的收益率高的股票。一般来讲，税征得越多，企业用于发展生产和发放股利的盈余资金越少，投资者用于购买股票的资金也越少，因而高税率会对股票投资产生消极影响，投资者的投资积极性也会下降。相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而刺激生产发展和经济增长。 第二国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全、收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。 股票投资的行业分析 （一）行业的生命周期阶段分析 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。 一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。下面分别介绍行业的不同发展阶段的情况。 第一初创阶段，创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损。这类企业更适合投机者和创业投资者。特点是高风险，低收益。在幼稚期后期，随着行业生产技术的成熟、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险、低收益的幼稚期迈入高风险、高收益的成长期。 第二成长阶段，这时期的行业增长非常迅猛，部分优势企业脱颖而出，投资于处于成长期企业的投资者往往获得较高的投资回报，所以成长期阶段有时被称为投资机会时期。特点是高风险、高收益。 第三成熟阶段，技术上的成熟，产品上的成熟、生产工艺的成熟、产业组织的成熟。行业成熟首先表现为技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用的且至少有一定先进性、稳定性的技术。其次表现为产品的成熟。产品的成熟是行业成熟的标志。一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。 第四衰退阶段，在衰退阶段里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体了。行业的衰退期往往比行业生命周期的其他三个阶段的总和还要长。大量的行业都是衰而不亡，甚至会与人类社会长期共存。例如，钢铁业、纺织