浅谈中国汽车企业海外并购的风险与防范.docVIP

最新【精品】范文 参考文献 专业论文 浅谈中国汽车企业海外并购的风险与防范 浅谈中国汽车企业海外并购的风险与防范 　　内容摘要：近年来中国汽车企业海外并购的案例逐年增加，从上汽收购双龙，到南汽收购罗孚，再到北汽收购萨博，及至吉利收购沃尔沃，今年万向集团又成功收购美国电动车制造商-菲斯科，中国汽车企业海外并购行动不断升级。中国企业通过兼并收购海外资产，主要目的在于获得更先进的技术，获得更多海外市场份额，从而缩小与世界级汽车集团的差距，最终提升自身的品牌价值。本文讨论了企业并购的风险与类型，分析了几个典型的中国汽车企业海外并购的案例，并总结了海外并购失败的主要原因，最后给出了海外并购风险的防范与建议。 　　关键词：中国汽车企业；海外并购；案例；风险；防范； 　　诺贝尔经济学奖获得者乔治?J?斯蒂格勒曾经说过： “纵观美国著名大企业， 几乎没有哪一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并及收购而发展起来的。”企业发展到一定规模， 往往达到一个瓶颈期，而并购可以使企业得到突破瓶颈的契机，提升企业价值。 　　一 企业并购与并购风险的定义： 　　1. 企业并购（Mergers and Acquisitions， MA）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 　　2. 企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。这种损失可大可小，既可能是企业收益的下降，也可能是企业的负收益，其中最大的亏损是导致企业破产崩溃。 　　二 企业并购风险的主要类型 　　关于企业并购风险的类型，已经有一些学者进行了划分，比如说将风险分为事前风险、事中风险和事后风险，这种分类也有一定的道理，但是并不能很好地指出各种风险的属性，也不利于深入探讨每一种风险的特征。 　　本文将企业并购中可能面临的风险分为如下几类：即信息不对称风险，决策风险和实施风险。 　　信息不对称风险 　　所谓信息不对称风险，指的是企业在并购的过程中对收购方的了解与目标公司的股东和管理层相比可能存在严重的信息不对称。 　　决策风险 　　决策风险指的是收购方做出收购的战略决策的时候所出现的方向性错误。 　　实施风险 　　并购交易的实施风险指的是在并购过程的具体操作过程中以及最后的系统整合上所面临的风险。 　　风险的具体表现细分如下（表1）： 　　风险类型 具体表现 　　信息不对称风险 对企业真实的盈利状况可能缺乏深入了解 　　对企业的资产质量可能缺乏深入了解 　　对企业的或有事项不清楚 　　决策风险 并购的目标行业选择不当 　　并购的时机选择不当 　　并购的路线选择不当 　　实施风险 定价风险 　　融资风险 　　整合风险 　　三 中国汽车行业的现状与海外并购的动机 　　1. 中国汽车行业与自主汽车品牌现状 　　据中国汽车工业协会统计分析，2013年，汽车产销2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%，比上年分别提高10.2和9.6个百分点，再次刷新全球记录，已连续五年蝉联全球第一。2013年中国品牌乘用车共销售722.20万辆，比上年增长11.4%，占乘用车销售总量的40.3%，占有率比上年下降1.6个百分点，继续呈现下降趋势。虽然中国车市经历了长达十年的高速增长，但一个不容回避的现实是，中国本土车企与以跨国公司为首的“洋品牌”，依旧是泾渭分明的两大阵营。后者凭借品牌和技术优势，牢牢占据消费市场的“金字塔顶端”，而前者只能在盈亏线上挣扎。 　　不久前，由社科院发布的《产业蓝皮书――中国产业竞争力报告（2013）NO.3》显示，2011年中国本土乘用车企业利润仅占乘用车企业总利润的4.7%，而市场份额只占60%左右的合资品牌，竟切割走整个汽车产业链条上95%以上的利润。《蓝皮书》显示，自主品牌的市场占有率和产值贡献两项指标均出现逐年下滑的势头。自主品牌汽车与合资汽车的鲜明对比，根本原因在于中国本土汽车企业在品牌价值和技术含量等方面存在着明显的差距。 　　2.中国汽车企业海外并购的动机 　　如何提升自身的品牌价值和技术含量？中国汽车企业将眼光聚焦在了海外并购，力图通过海外并购获取海外成熟汽车品牌和核心技术，缩短积累的时间，为我所用。 　　从上汽收购双龙，到南汽收购罗孚，再到北汽收购萨博，及至吉利收购沃尔沃，中国汽车企业海外并购行