公司理财--第5讲.pptVIP

《公司理财》第九章 安然事件 无论以何种指标衡量，安然2000年的业绩均可称是成功……2000年企业净利润创历史最高水平。安然聚焦（laser-focused）于每股盈余，而我们希望公司强劲的盈余表现得以持续。”——安然2000年年报 知名投资家詹姆士·凯诺斯在安然破产一年前卖空该公司股票，他之所以敢为安然的崩溃下赌注，是基于对安然资本回报率仅为7%的评估，他认为这大大低于投资者从像安然这样的高风险企业所应得回报 盈余管理的基础—安然的逻辑 股票价格=每股盈余×市盈率 如果市盈率不变，则如果每股盈余增长，股价就会随着上升 第五讲 创造价值的管理 一、公司价值评估方法 二、价值创造的度量 三、价值创造的途径 四、价值导向管理 企业成功的要素分为必不可少的四个层次 财务管理，分别归属于不同的层次 为什么关注价值？ OPM理论 OPM理论：公司在用别人的钱(Other People’s Money, OPM) 他人的钱不是免费的（easy money），必须要有回报 全球资本市场的事实 20世纪各大股市持续增长，长期投资股市的平均年回报率超出无风险国债收益率6个百分点 意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资无风险国债6个百分点的回报（市场平均回报率） 公司财务决策：投资与融资 财务决策与公司价值 一、公司价值评估的方法 1、现金流量折现模型 Ｖ＝ ∑CFt/(1