第八章-内部长期投资决策.pptVIP

1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 营业现金流量 终结现金流量 （一）风险调整贴现率法 原理：高风险的项目，应用较高的贴现率计算净现值 关键：确定风险调整贴现率 ＝无风险贴现率＋标准离差率×风险系数 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　综合标准离差　÷　　期望值现值 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　 　 　缺陷：将时间价值与风险价值混在一起，暗示风险随时间的推移加大 （二）肯定当量法 　　　原理：用一个系数将不确定的现金流量调整为确定的现金流量，这样就可以不调整贴现率了 　　　关键：确定肯定当量系数 　　　　　　　　　　　 　　　　　　指不肯定的１元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定 的金额的系数， 其计算公式为：a＝ 缺陷：肯定当量系数与标准离差率之间的对照关系，没有一致公认的客 观标准，人为因素影响较大 第二节投资决策指标 第八章内部长期投资 2.3贴现现金流量指标 2.3.2内部报酬率 2.乙方案:由于乙方案每年的净现金流量相等，可以直接用初始投资额除以每年的净现金流量得出年金现值系数，然后再采用“插值法”计算内部