高级财务管理-第二章.pptVIP

案例 蓝星清洗配股融资 * * 滁州学院 第2章 滁州学院 滁州学院 滁州学院 第2章 资本结构、融资行为与融资战略 一、资本结构主流理论梳理 二、资本结构主要影响因素 三、上市公司融资行为特征 四、目标资本结构决策 * * 滁州学院 第2章 第一节 资本结构理论 ＞ 资本结构：资本中债务筹资和权益筹资的比例。即所谓杠杆比率。 ＞ 资本结构是否影响企业价值？资本结构之谜。 ＞ 主要研究：杠杆比率变化是否影响企业价值？如果杠杆比率变化影响企业价值，什么是最优的负债水平（最佳资本结构）？ * * 滁州学院 一、完善市场观点：无公司税下的MM理论 ??(一)分析基础 假设1：预期未来各年的营业利润EBIT(Earnings Before Interest and Tax 税前息前利润)保持不变，且收益全部用来发放股利。 （2-1） 分析：?? 如果EBIT、T不变，普通股的价值S受下列因素影响：普通股成本KS越高，普通股价值S越低；负债成本Kd越高普通股价值S越低。 第2章 * * 滁州学院 由（2-1）可得如下公式：