公司理财(第9版)-第9章.股票估值-[修改].pptVIP

* * * It may be good to point out that we have assumed the discount rate is constant; however, it could change across periods, or even across years. * * * * This type of problem generally separates the “A” students from the rest of the class. * * * D1 / P0 就是股利收益率，而g 就是资本利得收益率 * 将100%的盈利都用作股利发放的公司一定是一家零增长公司，因此留存收益比率为0。但这并不是说公司是不赚钱的。 * * * * 会计政策也会影响PE指标，越谨慎的政策往往导致越高的PE值。 固定增长的例题 假定比格D公司最近一期支付的股利为每股$0.50。预计该公司的股利每年能增长2%。 如果市场对这类风险程度的资产所要求的报酬率为15%，该股票的出售价格应当为多少？ P0 = 0.50(1+0.02) / (0.15 - 0.02) = $3.92 第3种情形: 非常规增长 假定在可预见到的将来股利会先按不同的比率增长，然后从领导从此按某个固定比率增长。 要为非常规增长的股票估值，我们需要： 估计在可预见到的未来期间的股利； 估算当