第9章财务管理新课题-并购tp.pptVIP

* 第五次并购潮（90年代至今）特点： 背景：科技革命与信息化 原因：追求企业价值；强化管理层地位 特点： 强强联合、跨国并购 横向并购与剥离并存，兼并的同时剥离目标公司的非主营业务 支付手段主要采用股票形式 代表案例：波音公司并购麦道飞机制造公司 第四次并购浪潮（1984—1990）特点： 背景：股东革命 典型形式：多元并购；杠杆并购； “小鱼吃大鱼” 发行“垃圾债券”，融资收购 结果：股东一旦收购成功，干预董事会，整顿、撤换经理班子，分拆、剥离、出售非核心业务。 代表案例：KKR收购RJR公司，美国潘特里公司收购露华浓公司（p91）。 第三次并购浪潮（20世纪60年代）特点：* 背景：经理革命 原因：追求多元化 典型形式：“大鱼吃大鱼”大公司之间的强强合并；混合并购。 结果：企业和市场的垄断程度进一步提高；出现90亿资产规模的大公司，企业帝国、经济巨人出现。 代表案例：美国电话电报公司，可口可乐公司。 第二次并购浪潮（1922—1929年）特征： 背景：金融帝国革命 典型形式：“小鱼吃小鱼成大鱼”的纵向并购为主。 领域及结果：工业资本与银行资本开始相互并购、渗透。 代表案例：美国钢铁公司(p90) *