国际金融第9章经济风险暴露管理.pptVIP

9.3经营性风险暴露的实例 表9-9总结了英镑贬值对阿尔比电脑公司预计经营性风险暴露的影响。 包括四年的基准情况和三种情况下营运现金流量的现值。 表9-9 9.4经营性风险暴露的决定因素 经营性风险暴露很难测量，无法像交易风险暴露一样通过会计报表得到。 公司经营性风险暴露的决定因素： —公司投入资源（如劳动力、原材料）与销售产品的市场结构； —公司通过调整市场结构、产品结构和资源来降低汇率变化影响的能力。 9.4经营性风险暴露的决定因素 给定市场结构下，公司遭受的经营性风险暴露大小取决于面临汇率变化时，公司稳定现金流量的能力。 公司对产地、资源和套期保值策略的灵活控制是决定经营性风险暴露的重要因素。 当公司成本或价格对汇率变化敏感时，面临巨大的经营性风险暴露。 举例：福特公司在墨西哥的子公司 当公司成本和价格同时对汇率变化敏感较小或不敏感时，公司不会有大的经营性风险暴露。 9.4经营性风险暴露的决定因素 名义汇率的变化并不一定总会影响公司的竞争地位。 比如，汇率变化与通胀率差异完全抵消 汇率变化与商品价格调整之间的关系 汇率变化，公司的三个价格战略： —（完全传递）把成本冲击完全传递到销售价格上 —（没有传递）充分吸收冲击以保持价格不变 —（部分传递）将以上两种战略进行组合 9.4经营性风险暴露的决定因素 表9-10美国制造业的汇率传递系数（Exc