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* * ４、 永续年金 是年金定期等额支付一直持续到永远，它是当n→∞时年金的特殊情况，其现值计算公式可以表述为：  永续年金现值＝ 第二节 资金成本 一、 资金成本的概念 资金成本是指企业取得和使用资金而付出的代价。它包括资金占用费和资金筹措费用。 股息、利息等属于占用费用。 委托金融机构代理发行股票、债权的注册费和代办费、向银行借款支付的手续费，属于筹措费用。 为了便于分析比较，资金成本通常以相对数资金成本率表示，但通常都称为资金成本。计算公式如下：  资金成本（率）＝ 二、 各种资金来源的资金成本 １. 长期债券成本率 企业发行长期债券通常要事先规定出利息率，这样，只要时期既定利息便可确定。但是债券利息是用税前利润支付的，因此企业实际上少缴了一部分所得税，企业实际负担的债券利息为：债券利息×(１－所得税税率)。因此将上式代入资金成本计算公式中可得下式： 长期债券成本率＝ 例如，某公司发行五年期的长期债券120，000元，银行收取发行费6000元，债券年利息率为10%，所得税税率为33%，那么长期债券成本率为：  长期债券成本率 ＝ ＝７.０５％ ２. 长期借款成本率 长期借款成本率与长期债券成本率的计算公式相类似，因为长期借款利息支出也是在税前利润中支付的，所以企业实际负担的利息支出也为：借款利息×(1－所得税税率)，因此长期借款成本率公式为：  长期借款成本率 ＝ ３. 优先股成本率 企业发行优先股股票，同发行债券和长期借款一样，也需支付筹措费，如注册费、代销费等。其股息也要定期支付。但与债券、长期借款不同之处是，其股息是以税后净利支付的，不会减少企业应上缴的所得税。 优先股成本率的计算公式为： 优先股成本率 ＝ 例如，某公司发行面值每股100元的优先股 10，000股，年股利率为8%，发行费用为股金总额的2%，那么优先股成本率为： 优先股成本率 ＝ 当企业资不抵债时，优先股股票持有人的索赔权，次于长期债券持有人和长期借款贷款人，所以优先股持有人的投资风险比债券持有人和借款贷款人大，这就使得优先股股息率高于债券利率和借款利率。 而且发行优先股股票不仅筹措费较高，而且支付的优先股股息不会减少企业应缴的所得税，所以，优先股成本率明显高于债券成本率 但是，优先股股票筹集的资金属于自有资金，一般是长期占用不能退出的，因此在一定条件下企业仍乐意采用这种能增加企业产权的筹资方式。 ４. 普通股成本率 确定普通股成本率的方法，原则上与优先股相同。但是普通股股利率是不固定的，需要根据每年企业的盈利情况决定，这就使得普通股成本率与优先股有所不同。如果股利每年以固定比率增长，第一年股利已知，那么普通股成本率的公式可简化为下式： 普通股成本率 ＝