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证券研究报告 汽车产业链全景图—乘用车篇 2019年7月9 日 演讲标题 ——2019年XX行业中期策略报告 平安证券股份有限公司 证券分析师:姓名 投资咨询资格编号: 研究助理:姓名 一般证券从业资格编号: 20xx年x月，地名 3613910:57 要点总结 1. 2018年汽车业处下行周期，从二季度开始终端需求低迷，渠道库存高企，车企纷纷降价让利，经销商 亏损面加大。原因主要是前两年购置税优惠政策透支+消费信心不足。 2. 行业利润下降，自主品牌盈利承压，吉利汽车表现较好，其它自主品牌盈利多下滑，弱势自主亏损额 加大；合资品牌表现分化：日系处向上趋势；德系稳固；美系下滑，法/韩系逐步边缘化。 3. 我们判断行业处周期谷底，下半年迎来边际改善。目前我国千人保有汽车170台，发展空间仍大，短 期看未来稳态年销量有望达3500万辆。 4. 集中度提升，优胜劣汰加剧，大量弱势品牌消失。自主品牌梯队明显，一线品牌高端化初显成效， 2019首要目标为提升份额，加大电动化步伐；合资品牌中日系处新品周期；德系加速SUV化及电动平 台建设；美系能否复苏尚待观察。 5. 全球汽车巨头均积极向电动化、智能化、共享出行领域拓展。 2 3613910:57 汽车行业全景图 发动机/电池 乘用车 出行平台 变速箱/减速器 动力总成 轿车 经销商 电机电控 SUV 租赁公司 智能座舱 MPV 汽车电子 车队 自动驾驶 商用车 建筑公司 汽车玻璃 货车 车灯 内外饰件 公交公司 客车 座椅 旅游公司 上游零部件 中游整车 下游应用场景 3 36139/201907