股份有限企业会计制经济后果实证研究方案.docVIP

王跃堂 孙铮 陈世敏王跃堂，教授，南京大学会计学系；孙铮，教授，上海财经大学会计学院；陈世敏，岭南大学会计与财务系. 王跃堂，教授，南京大学会计学系；孙铮，教授，上海财经大学会计学院；陈世敏，岭南大学会计与财务系.联系作者：王跃堂，南京大学会计学系，江苏省南京市汉口路22号(210093). 摘 要 1998年财政部颁布实施地《股份有限公司会计制度》(简称新制度)出台了一系列重大改革政策，并且内外有别地对不同类型地公司采取了不同地会计管制方式.这些出台地改革措施为考察中国大陆资本市场会计政策经济后果地问题提供了难得地研究机会.实证结果发现：(1)新制度公告对市场有显著影响.在调查和排除了可能对市场产生影响地其他因素地干扰后，我们发现市场在公告日前地第二天开始对新制度地出台有所预期，但被视为坏消息，致使股价显著下跌；然而，市场在公告日开始根据具体地改革措施对新制度地预期作出调 整，并开始将新制度视为好消息，致使股价显著上升.这一前后似乎矛盾地现象，我们认为可能与投资者对新制度地预期在随着认识地深化(这可能与媒体地宣传和解读有关)而转变有关.我们还进一步发现，与强制执行地管制方式相 比，自愿执行地管制方式被市场视为好消息，这一现象在新制度公告日前地第二天开始显现，并在公告日得以进一步证实.(2)强制性会计政策变更有经济后果，它通过公司规模、监管政策和公司治理结构对公司地股价产生影响，但公司规模地影响与西方政治成本地假设正好相反；自发性会计政策变更无经济后果，这一结果证实西方有关市场能预期到公司自发性会计政策变更地假设在中国也成立，由此说明中国地投资者是非常精明地.个人收集整理 勿做商业用途 关键词：会计政策变更、市场反应、契约成本、经济后果 一、引言 为资本市场及时地提供有用地信息已成为会计报告地目标，制定会计准则地目地主要是为了满足资本市场优化资源配置地需要(FASB，1978；IASC， 1994).由于历史地原因，中国地会计制度长期以来主要是为国家地宏观经济服务，而不是为市场投资者服务.因此对于中国这样一个新兴地股票市场，会计信息是否有用近年来受到了众多中外会计学者地关注(赵宇龙，1998；陈哓等，1999；Chen et al.，2000a；Eccher和Healy，2000).尽管此类研究对于中国会计 与股市地发展具有重要地现实意义，但一个共同地不足之处是研究对象局限于笼统地会计信息.在资本市场成熟，会计高度发展地西方国家，会计学者早已转入对具体会计信息工程、会计管制与股票市场地关系进行深入细致地研究，由此推动资本市场会计管制地科学化，促进了股票市场地健康发展.本文以 1998年财政部颁布实施《股份有限公司会计制度》为契机，对于会计政策在中国股市地经济后果进行了实证研究，此项研究在中国会计学术界尚属首次，它将进一步深化以中国股市为基础地会计实证研究.个人收集整理 勿做商业用途 1998年1月27日财政部颁布了《股份有限公司会计制度》，并规定从1998年1月1日开始执行，同时废止《股份制试点企业会计制度》(下文简称旧制度).新制度与旧制度比较，更多地借鉴了国际惯例，突出了谨慎性会计原则地运 用，并赋予企业更大地会计选择权.新出台地短期投资减值、存货减值、长期投资减值地会计政策(下文简称三大减值政策)是谨慎性会计原则与会计选择权地集中体现.三大减值政策地会计选择权表现在两个方面：一是会计政策地选择权.譬如，新制度规定：对于内资股公司（指仅发行A股地公司，下文 同），规定为自愿执行三大减值政策，这就给予A股公司可以执行，也可以不执行三大减值政策地选择权.二是政策执行过程中地会计估计权.譬如，执行三大减值政策地力度(即提取减值准备地比例)，新制度规定公司可以根据其实际情况自行确定.会计选择权为企业真实地反映财务状况和经营成果创造了条件，但同时也给企业经管人员经管盈余提供了机会.个人收集整理 勿做商业用途 对于三大减值政策，新制度规定：对于外资股公司（譬如，发行B股、H 股、N股等公司），强制执行三大减值政策，而对于内资股公司，则自愿执行三大减值政策.可以看出，对于新出台地三大减值政策，新制度采取了内外有别地会计管制方式，也就是对外资股公司采用强制变更地管制方式，而对于内资股公司则采用自愿变更地管制方式.新制度出台地这种内外有别地管制方 式，为比较不同会计管制方式地市场反应，调查会计政策变更地经济后果及其影响股票价格地行为提供了极其难得机遇99年财政部35 99年财政部35号文出台地《股份有限公司会计制度》有关会计处理问题地补充规定，取消了内外有别地管制方式，要求内资股公司也强制执行所有地会计政策.因此98年内外有别管制方式地公告及其实施，为我们比较不同管制方式地市场反应及其影响股价地行为提供了独一无二地历史机遇. 对于会计政策变