第8章 项目融资.ppt

第六章 项目融资 本章概要： 项目融资是一项利用项目未来的现金流量作为担保条件的无追索权的融资方式。过程十分复杂，必须有专门机构来运作。 投资银行在项目融资中发挥的作用 项目的可行性分析与风险分析；项目投资结构设计；项目的融资结构模式设计；项目融次的资金选择；项目的担保安排等 学习目标： 了解融资项目融资的定义、特点和适用范围； 掌握项目融资的当事人以及一般程序； 了解风险投资的项目可行性分析和风险评价； 掌握项目融资的投资结构、融资模式等。 本章内容 第一节 　项目融资的概述 第二节　 项目融资的当事人 第三节　项目的可行性分析与风险评价 第四节　项目投资结构的设计 第五节　项目融资结构模式的设计 第六节　项目融资的资金选择 第七节　项目的担保安排 第一节 　项目融资的概述 项目融资的起源和发展简史 项目融资的发展历史： 起源于20世纪30年代，西方国家大规模开发资源的热潮中产生。 50年代美国一些银行为石油项目所安排融资活动可视为项目融资的早期形式 60年代中期在英国北海油田的开发中使用了有限追索项目货款方式广泛受到重视 70年代第一次石油危机后的能源工业繁荣时期，项目融次得迅速发展，成为大型项目融资手段 80年代初开始的世界性经济危机，使项目融资进入低潮。1985年以来经济复苏又使项目融资活跃起来 90年代以后，项目融资靠资本市场和投资银行，方法上有所发展，项目融资成为投资银行的重要业务。 二、项目融资的特点 １、以项目为主体安排融资 ２、项目货款人对借款人的有限追索权 ３、项目的各当事人共同分担项目风险 ４、融资成本较高，所需时间较长 项目融资使用中的优越性 以上特点使项目融资比传统融资方式更有优越性 可以为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资，项目失败对投资者不会涉及其它资产的安全。 政府和国家建设项目也采用项目融资的方式，对一些大型项目政府可提供专营特许和市场保障等条件来组织融资，而不需要以直接投资人和借款人的身份介入。 项目融资主要在大型工程项目中（采矿业、钢铁业、石油业、电力能源和公用设施交通运输等）使用较多 第二节　 项目融资的当事人 由于项目融资结构复杂，因而参与融资结构在其中发挥不同程度作用的利益主体也很多。 一、主要当事人包括： 项目发起人 项目公司 项目投资者 项目债权人 投资银行和融资顾问 项目承建商 项目设备和原材料供应者 项目产品的购买者 融资项目所在国政府 保险公司和租赁公司有关专家顾问 主要当事人之间的基本合同关系 二、项目融资适用范围 项目适用的特征： 竞争性不强； 通过对用户收费来取得收益的设施服务 建设周期长，投资量大 收益稳定，受市场变化影响小。 主要适用三类项目： １、资源开发项目 ２、基础设施建设项目 ３、制造业项目 三、项目融资的程序安排 项目融资程序分为五个阶段： 投资决策 融资决策 融资结构分析 融资谈判 项目融资的执行 第三节　项目可行性分析与风险评价 项目可行性分析 是项目开发前期准备工作，它是一种成熟的标准化分析。 投资银行着重从项目的外部环境、项目生产要素、投资收益分析来判断项目的可行性。 项目的可行性不等于项目的可融资性，货款人更注重项目的偿债能力，而非投资收益率 一、项目的外部环境 政策性环境 国家法律制度、税收政策 项目对环境的影响和环境保护立法 项目的生产经营许可或其他政府政策限制 项目获得政治风险保险的可能性 金融性政策 通货膨胀因素 汇率和利率 国家外汇管制的程度、货币风险及可兑换性 工业环境 项目基础设施：能源、水电供应、交通运输、通讯等 二、项目生产要素 技术要素 生产技术的可靠性及成熟度 资源储存量及可靠性 原材料供应 原材料来源、可靠性、进口关税 和外汇限制 项目市场 项目产品和服务的市场需求、价格和竞争性 国内和国际市场分析 项目管理 生产、技术、设备费用 劳动力分析 三、投资收益分析 项目投资成本 项目建设费用 征购土地、购买设备费用 不可预见费用 经营性收益分析 项目产品或服务市场价格分析和预测 生产成本分析和预测 经营性资本支出预测 项目现金流量分析 资本性收益分析 项目资产增值分析和预测 四、项目的风险鉴别 系统风险 政治风险：战争、国际形势、政权更迭政策变化 获准风险：取得政府同意需花费时间和精力 法律风险；法律的变动及执行 违约风险：当事人无法和不履行合同 经济风险：市场风险、外汇风险和利率风险 非系统风险 完工风险 经营维护风险 环保风险 第四节 项目投资结构设计 项目投资结构设计 是指在项目所在国的法律、法规、会计、税务等外的客观因素的制约条件下，寻求一种能够最限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。 不同项目的投资结构，投资者对其资产的拥有形式、对项目产品和项目现金流量的控制、投资者在项目中所承担的债务责任和所