工程机械行业研究报告（天相）.pdf

行业研究报告 行业研究 工程机械行业 编号： TX2003-10610302001 200X 年X 月X 日 工程机械行业研究报告 去年以来，工程机械行业业绩大幅增长，这首先得益于 需求形势的好转，去年全行业需求同比增速达到了30% 左右。通过对一系列宏观指标的分析，我们认为该行业 行业指数走势图 的快速增长还能保持一两年，不过，该行业需求波动性 很大，两年后可能又进入调整期。 需求是工程机械行业盈利的主要驱动因素，随着需求形 势的持续好转，主导企业的业绩有望继续增长。 工程机械领域是我国与国外技术水平相差较大的领域 之一，外资企业凭借其技术实力，赚取了行业内的大部 分利润，对国内企业来说，实现与外方合资是提升自身 竞争力的有效措施。 分子行业来看，主营装载机子行业的上市公司有四家， 2002 年这四家公司业绩大幅增长，由于2003 年装载机 子行业需求仍有望快速增长，我们预计该行业内的主导 公司业绩将继续攀升；主营推土机的上市公司有两家， 历史上看，这一子行业始终处于亏损边缘，主要原因是 其需求增长几乎停滞，2003 年需求虽有所增长，但仍慢 于行业平均水平；混凝土输送设备子行业发展空间很 相关报告 大，不过业内公司毛利率太高，其业绩存在迅速下滑的 危险。 我们认为工程机械行业近一两年内仍有较大的发展空 间，其中的装载机子行业、与混凝土设备子行业有望获 得更快的增长，建议对这些子行业内的上市公司极积关 注。 我们认为从基本面与二级市场表现来看，主营装载机的 桂柳工值得投资者重点关注 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用 投资难免风险，吉人自有天相 工程机械行业包括铲土运输机械、工程起重机械、机动工业车辆、建筑工程机械和挖掘机械几 个子类。它广泛运用于土方工程、石方工程、流动起重装卸工程、人货升降输送工程和各种建筑工 程的综合机械化施工以及同上述工程相关的工业生产机械化作业过程。因此，工程机械的发展同我 国的基础设施与房地产的建设密切相关。 今年以来，随着大量基建项目的上马以及房地产业的高速增长，工程机械行业的市场需求表现 良好，根据