7长期投资决策(上).ppt

第七章 长期投资决策（上） 第一节 长期投资决策概述 ☆ 投资及长期投资的涵义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 ◇投资项目的含义 ◇投资项目的主体 ◇项目计算期的构成 ◇原始总投资与投资总额的构成 ◇投资项目的类型 ◇项目投资资金的投入方式 长期投资 投资项目主体不考虑项目资金的来源，以企业为主体 项目计算期的构成 运营期 原始总投资与投资总额的构成 项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息 投资项目的类型 ▲新建项目 ▲更新改造项目 投资方式 第三节 现金流量 现金流量的定义 现金流量的作用 确定现金流量存在的困难 确定现金流量的假设 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的含义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例 现金流量的定义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目 在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各 项现金流入量与现金流出量的统称。 确定现金流量的假设 □ 投资项目的类型假设 □ 财务可行性分析假设 □ 项目投资假设 □ 运营期与折旧年限一致假设 □ 时点指标假设 □ 确定性因素假设 现金流量的内容 --完整工业投资项目的现金流量 回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额 现金流量的估算 ----经营成本的估算 经营成本的估算公式 现金流量的估算 ---城建税和教育费附加的估算 现金流量表的编制--管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别 反映的对象不同 期间特征不同 结构不同 钩稽关系不同 信息属性不同 净现金流量的含义 净现金流量（NCF）又称现金净流量，是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出 量之间的差额所形成的序列指标。 净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目 建设期净现金流量的简化计算公式 净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目 净现金流量的简化计算公式 ---完整工业投资项目 说明 第四节 货币时间价值 货币时间价值的概念 货币时间价值的计算制度 一次性收付款项终值与现值的计算 系列收付款项终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 货币时间价值的其他问题 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货 币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部 分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 启示 货币时间价值的形式是价值增殖 增殖是在其被当作投资资本的运用过程中实现的 货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系 货币时间价值表现形式 二、货币时间价值的计算制度 利息计算制度 ★单利制 　　★复利制 货币时间价值的计算制度 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。 三、一次性收付款项终值与现值的计算 终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n) 一次性收付款项终值与现值的计算 现值(P)＝终值×(1+利率) -时期＝F·(1+i)-n ＝终值×现值系数＝F·(P/F,i,n) 四、系列收付款终值与现值的计算 FR＝＝F1+F2+…+Ft+…+Fn-1+Fn PR＝＝P1+P2+…+Pt+…+Pn-1+Pn 五、年金终值与现值的计算 ● 年金的概念 ● 年金的种类 ● 普通年金终值与现值的计算 ● 先付年金终值与现值的计算 ● 递延年金现值的计算 ● 永续年金现值的计算 年金（A）是系列收付款项的特殊形式，它 是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生 相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项。 （二）年金的种类 ◆普通年金 ◆先付年金 ◆递延年金 ◆永续年金 （三）普通年金终值与现值的计算 －－FA的计算 （三）普通年金终值与现值的计算 －－PA的计算 （四）先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。 （五）递延年金终值与现值的计算 递延年金是指在n期内，从0期开始间隔s 期(s≥1)以后才发生系列等额收付款项的一 种年金形式，记作A＂。 递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(FA/A,i,n-s) 递延年金现值PA″的计算 （六）永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支