2019年7月资管产品月报：房地产信托新发规模下降，净融资额转负.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 目录 银行理财产品: 非保本理财占比继续上升，城农商行发行占比有所上升。 3 发行到期量：城农商行发行数量占比有所回升 3 收益率：1 个月银行理财产品预期收益率上行，3 个月和 1 年预期收益率下行 4 信托产品：房地产信托发行规模下降 5 信托产品发行规模有所下降 6 新发信托产品平均预期收益率上升 7 7 月房地产信托净融资额转负 8 关注 3、4 季度地产及基础产业类信托到期压力 8 公募固收产品：债基单位净值增长率有所上升 9 新发行基金：债基成立规模降幅较大 9 7 月份债券收益率有所上行，纯债基净值增长率有所上行 9 货基收益率继续下探 12 券商资管产品：债券型资管产品占比有所下降 13 债券型资管产品占比有所下降 13 资管产品新发份额下降 13 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 银行理财产品: 非保本理财占比继续上升，城农商行发行占比有所上升。 整体来看，7 月份银行理财产品发行数量环比和同比均出现下降，其中同比下降幅度较大。非保本理财发行占比继续上升，打破刚兑趋势延续，预计非保本理财发行占比未来仍将继续上升。城农商行发行数量占比有所回升，国有银行发行数量占比有所下降。反映城农商行负债端需求有所增大。收益率方面，我们发现 1 个月以内理财产品预期收益率和同期期限国债收益率较为相关，而 3 个月和1 年理财产品预期收益率和同期限 shibor 更为相关。7 月份 shibor 3m 和shibor 1y 均下行，3m 和 1y 的理财产品也出现下行。 发行到期量：城农商行发行数量占比有所回升 截至 8 月 2 日，7 月银行理财产品累计发行 5341 只，到期 11403 只，发行量较上月和去年同期相比继续明显下降，分结构看国有银行发行数量下降幅度较大，由上个月的 1573 只下降至 1352 只。整体来看，资管新规以来银行理财产品发行数量呈趋势性下降。发行期限方面，7 月份发行期限略有拉长，由 6 月份的 4.15 月拉长至 4.22 月。 图 1：7 月理财产品发行数量继续下降（只） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2013-01-012013-05-01 2013-01-01 2013-05-01 2013-09-01 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 2019-05-01 发行数量 到期数量 资料来源：Wind， 研究 7 月份非保本理财发行占比继续上升。从 18 年 3 月份以来，非保本理财发行占比由 69.3%上升至 84.6%。总体来看，资管新规以来非保本型理财发行数量占比是趋势性上升，反映了打破刚兑，理财产品向净值化发展的趋势。 从发行机构分类来看，7 月份城农商行发行数量占比有所上升，国有银行发行数量占比有所下降。 图 2：城农商行理财产品发行数量比重有所反弹 图 3：各期限发行占比（%） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 20150801201511012015110120160501201611012017050120171101201805012018110120190531 国有银行 股份制 城农商行 一个月内 1-3个月 3-6个月 6-12个月 1年以上 资料来源：Wind， 研究 资料来源：Wind， 研究 图 4：7 月非保本型发行数量占比继续上升 图 5： 发行加权久期（月） 85.0% 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 2017/1/12017/3/1 2017/1/1 2017/3/1 2017/5/1 2017/7/1 2017/9/1 2017/11/1 2018/1/1 2018/3/1 2018/5/1 2018/7/