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第3讲 资产负债表分析.ppt 104页

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第三讲 资产负债表分析 本讲内容: 资产负债表解读 资产质量分析 资本结构与偿债能力 资产负债表的总括分析 一、资产负债表解读 资产负债表 (资产=权益,物与钱的对应) 经营资产与投资资产 按对利润的贡献方式划分资产: 经营资产: 货币资金、商业债权、存货、固定资产、无形资产 投资资产: 长期股权投资、交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资 隐藏在'其他应收款"中用于对控制性投资(子公司)提供资金的项目 表内资源与表外资源 表内资源:列示与资产负债表中 表外资源:不能以货币表现的资源且未在表中列示 资本资源。 指股权结构或股东带来的资源; 关注控股股东是谁,区分名义控制人和实际控制人 市场资源。 产品市场、证券市场 人力资源。 高管团队、高管股票期权 表外其他资源。 品牌、企业的专有技术、文化、组织管理、上下游资源等 资产负债表的对称性关系 理论上: 长期资产的资金来源由长期筹资提供。否则,就会因以短期融资支持长期资产而带来偿债压力,以致到期不能清偿债务而陷入财务困境。 短期资产的资金来源由短期负债提供。 短期资产的资金来源也可以由长期融资提供。 理论上这是一种最保险的方法,但也是一种资本成本最高的方法。 资本结构与资产结构的对称性管理 资本结构与资产结构的对称性管理 (2) 中庸结构 此结构的主要标准: 此结构的主要特点: 流动资产不会占用长期筹资,从而使融资的资本成本相对较低; 流动负债也不会用来支持长期资产,从而使财务风险或偿债风险较低。其结果是此种结构的风险中和、资本成本也中和。但中庸结构存在潜在风险,它不仅要求企业经营过程相当顺畅,而且要求企业的收账时间和数额必须与偿债时间和数额完全匹配。若上述任一条件不能满足,企业可能面临到期偿债的风险。当然,企业可采用借新还旧的消极延缓方式,使风险暂时缓解。 在市场经济环境下,因企业现金流入量与流出量难以完全匹配,中庸结构的实施未必总有效。 资本结构与资产结构的对称性管理 (3) 风险结构 此结构的主要标准: 此结构的主要特点: 长期资产由流动负债提供,资本成本最低; 流动负债作为长期资产的资本来源,因两者在流动性方面不对称,从而财务风险最大。因此,此种结构是资本成本最低、风险最高的结构。 适于企业处于市场良好或上升期,前景乐观,较易筹到资本。同时,企业经营过程也相当顺当,不断有现金流入来偿还借款,借新还旧也较现实。一般而言,企业在短期内维持此状况可行,但不可作为长期战略。毕竟,市场变化万千。 资产负债表的作用: 揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态; 评价企业的短期偿债能力; 评价企业的长期偿债能力; 对企业财务状况的发展趋势作出判断; 对企业各种资源的利用情况作出评价; 对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。 二、资产质量分析 主讲内容: 资产质量 流动资产质量分析 非流动资产质量分析 资产质量总括分析 资产质量分析的含义及作用 资产质量分析: 指通过对资产负债表中的资产进行分析,以了解企业资产的质量状况,确定各项资产的实际获利能力和变现能力,并分析是否存在变现能力受限的情况,如呆滞资产、坏账、抵押、担保等。 通过对资产质量进行分析和评价,可促使各利益相关者对企业的经营状况有一个更全面、清晰的了解和认识。 (一) 资产质量 1. 资产的质量特征: 资产的盈利性。或未来获取利润的能力 指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力,强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。 资产的变现性。 指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力,强调的是资产作为企业债务的物资保障这一效用。 资产的周转性。 指资产在企业经营运作过程中利用的效率和周转速度,强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。 与其他资产组合的增值性。 指资产在特定的经济背景下,有可能与企业的其他相关资产在使用中产生协同效应的能力。 2. 资产按质量分类: (1) 可能按账面价值等金额实现的资产 货币资金 交易性资产 可供出售金融资产 2. 资产按质量分类: (2) 可能按低于账面价值的金额贬值实现的资产(贬值资产) 是指那些账面价值较高,而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较低的资产。主要包括: 短期债权。原因在于坏账存在,且坏账准备可能不足,须特别关注不同债务人的偿债能力; 部分存货。 部分持有至到期投资和长期股权投资。 部分固定资产。 部分无形资产。 纯摊销性的资产。如长期待摊费用、待处理资产净损失、递延性资产等 2. 资产按质量分类: (3) 可能按高于账面价值的金额增值实现的资产(增值资产) 是指那些账面价值较低,而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较高

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