公用事业行业2019下半年用电预测：下半年用电增速好转，电力配置正当时.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究- 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业深度研究 - 2 - 内容目录 一、2019H1 回顾：用电量受高基数、低气温影响增速下滑，三产与居民成为 用电拉动增长的基石 6 分行业视角：第二产业拉动作用减弱，第三产业和居民用电新增贡献显著 6 分区域视角：受气温影响，上半年华北增速下降幅度最小，华东下降最大 12 二、方法论：大部分行业与地区上下半年占比波动性小，表明半年比例系数预 测方法可靠性高 18 三、2019H2 预测：预计下半年非高耗能和三产拉动用电作用突出，山东广东 将引领全国用电量 24 分行业视角：预计二产尤其非高耗能恢复增长，三产信息技术和公共事业 拉动效应突出 25 分区域视角：预计下半年华北华中增速回落，山东广东领跑全国 28 四、结论及投资建议 30 五、风险提示 30 图表目录 图表 1：全社会用电量增速持续下滑 6 图表 2：气温同比下降影响用电量增长 6 图表 3：各行业增速受 2018H1 高基数影响下滑 7 图表 4：第二产业比重降至 68% 7 图表 5：三产与居民增量贡献率达 56%以上 7 图表 6：第二产业拉动效应比上年同期下滑 3.2ppt 7 图表 7：2019H1 第二产业细分行业用电增速同比下滑 7 图表 8：非四大高耗能对二产用电增量贡献率严重下滑 8 图表 9：非四大高耗能对全社会用电量拉动率大幅滑落 8 图表 10：2019H1 增量贡献率排名前二十的行业 8 图表 11：2019H1 拉动率排名前二十的行业 8 图表 12：黑色系增速下滑严重 9 图表 13：非金属矿物制品和有色金属冶炼增量贡献扩大 9 图表 14：四大高耗能的用电量拉动率为 0.97ppt 9 图表 15：用电拉动倒数前十的非高耗能工业 10 图表 16：中美贸易摩擦影响的五大终端行业 10 图表 17：房屋新开工面积增速仍维持两位数增长 10 图表 18：钢铁用电增速反弹 10 图表 19：水泥用电量增速继续上扬 10 行业深度研究 图表 20：除租赁与商业服务业外，其余三产细分行业增速下降 11 图表 21：多个三产细分行业的新增用电量比去年同期下降（亿千瓦时） 11 图表 22：三产细分行业拉动率比去年同期下滑但结构大致不变 11 图表 23：增速排名前十行业中第三产业数量较多 11 图表 24：增速排名倒数且负增长的行业多为第二产业 11 图表 25：居民用电增速有所反弹 12 图表 26：居民用电整体占比逐步攀升 12 图表 27：居民用电贡献率好于 2018 年同期 12 图表 28：居民用电上半年用电拉动情况弱于历史同期 12 图表 29：2018H1 高基数影响 2019H1 用电量增速下滑 13 图表 30：各区域用电量增速均有下滑 13 图表 31：华北电网增量贡献率大幅增加 13 图表 32：上半年高增长省份主要为中西部产业转移省份，其他区域受气温下降 影响用电增速下滑 14 图表 33：空调制冷用电量随居民生活水平日益攀升 14 图表 34：2018 年部分地区制冷负荷占日用电负荷约 40% 14 图表 35：除华北五月气温相比去年同期有所升高，其他区域普遍降低 15 图表 36：除华北六月气温相比去年同期有所升高，其他区域普遍降低 15 图表 37：华东电网用电拉动率跌幅最大 15 图表 38：各区域占全社会用电量比重基本稳定 15 图表 39：山东受电解铝行业影响增速波动剧烈 16 图表 40：内蒙古产业转移用电稳定增量贡献率提升 16 图表 41：华北电网中山东用电拉动率大幅下降 16 图表 42：各省用电量占比整体维持稳定 16 图表 43：上海 2019H1 用电量微幅下降 17 图表 44：三产与民用电占比高的上海增量贡献率为负 17 图表 45：2019H1 华东五省出口金额增速下滑（亿美元） 17 图表 46：安徽用电拉动率下降幅度最小 18 图表 47：浙江占比下降致华东用电量全国占比略有下降 18 图表 48：半年比例系数法预测框架 19 图表 49：分行业历年上下半年用电量占全年用电量比重波动不大 19 图表 50：二级细分行业也表现出波动不大的特点 19 图表 51：一产历年半年用电量占比波动最大差 1.9ppt 20 图表 52：二产历年 H1 用电量占比波动最大差 1.8pp