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东吴-医药行业深度调研和分析报告之疫苗签发,去芜存菁,市场集中度提升.pdf 25页

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证券研究报告 疫苗事件后行业批签发出现下滑, 疫苗行业有望迎来去芜存菁市场集中度提升的重要时点 【东吴医药】 证券分析师全铭:quanm@ (执业证书S0600517010002) 证券分析师焦德智:jiaodzh@ (执业证书S0600516120001) 研究助理:李颖睿 前言 2018年6月长生生物疫苗事件爆发,疫苗行业批签发出现下滑 :2018年上半年,随着“山东疫 苗事件”不良影响的褪去及重磅新品种的相继上市,疫苗行业进入春天,整体批签发同比出现增 长。但随着年中长生生物疫苗事件的爆发,行业受到较大的不良影响,整体批签发急转直下,出 现同比下滑。 我们认为疫苗行业目前迎来如下机遇: 1. 由于疫苗事件的爆发,批签发进度有所放缓且行业内一些企业在制定今年生产目标时较为保守。基于 此原因,疫苗行业整体批签发数量下滑较为明显。根据我们草根调研,发现终端市场很多疫苗产品出 现供不应求现象。未来 《疫苗法》的出台将使得批签发更加有法可依,进度有望加快。而疫苗企业产 能的提高亦为下半年的市场带来增量,考虑去年下半年疫苗行业销售的低基数,今年下半年疫苗行业 有望实现高增长。 2. 随着监管的趋严和政策导向,我们认为疫苗行业的市场集中度有望进一步提升。除北京所、上海所、 武汉所等国企承担一类苗的生产及基础研究外,疫苗行业的民企或将留存不超过6家。因此我们认为, 产品较为丰富、有独特产品或重磅产品、有渠道优势的疫苗企业将从中获益。 3. 重磅产品的相继放量和上市为疫苗中期增长奠定基础。目前我国市场2017年和2018年相继上市的4价 HPV和9价HPV疫苗仍在快速放量期;EV71疫苗仍有望实现快速增长;未来即将上市的13价肺炎球菌 多糖结合疫苗有望快速放量。这些产品的上市放量,将促使我国疫苗行业进入发展的黄金阶段。 2 目录 一 疫苗整体批签发量出现下滑,行业迎来市场集中度提升的关键时期 二 优质新品疫苗相继放量,行业事件影响中仍实现快速增长 三 联苗市场需求旺盛,有望实现加速增长 四 传统疫苗需求稳定,受政策变化影响个别品种实现快速增长 五 推荐标的 六 风险提示 3 一、疫苗整体批签发量出现下滑,行业迎来市场 集中度提升的关键时期 一、疫苗情况总括:批签发量下降,不良影响退却后整体将增速提升 2018年6月长生生物疫苗事件爆发,疫苗行业批签发出现下滑。2018年上半年,随着“山东疫苗事件”不良 影响的褪去及重磅新品种的相继上市,疫苗行业进入春天,整体批签发同比出现增长。但随着年中长生生物疫 苗事件的爆发,行业受到较大的不良影响,整体批签发急转直下,出现同比下滑。 我们认为2019年疫苗行业批签发量将在需求的驱动下恢复上升:  随着不良事件影响的消退,消费者对疫苗的信任度已经恢复,终端市场疫苗产品供不应求明显;  目前批签发进度仍然较慢,我们认为随着未来《疫苗法》的出台,疫苗的研发、生产、批签发、销售 将有更明确的法律依据,批签发进度有望加快;  HPV疫苗、流感疫苗等重磅疫苗品种持续推广,产量及采购量大幅度提升,有望在2019年提振疫苗

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