南方水泥有限公司2019年度第三期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

南方水泥有限公司2019 年度第三期中期票据 南方水泥有限公司2019 年度第三期中期票据 信用评级报告 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2019)010974 】 评级对象： 南方水泥有限公司2019 年度第三期中期票据 主体信用等级： AAA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AAA 评级时间： 2019 年8 月9 日 注册额度： 30 亿元 本期发行： 10 亿元 发行目的： 偿还债务融资工具及金融机构借款 存续期限： 3 年 偿还方式： 每年付息一次，到期一次还本 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 主要优势： 第一季度 金额单位：人民币亿元  股东背景强。南方水泥是大型上市央企中国建 母公司口径数据： 材旗下最大的经营实体，可在资金和管理整合 货币资金 1.72 3.51 7.32 12.59 刚性债务 164.16 185.80 239.79 250.34 等方面持续获得股东大力支持。 所有者权益 159.95 166.25 196.37 212.55 经营性现金净流入量 -0.51 1.82 2.19 0.28  经营规模领先，区域市场份额较高。在不考虑 合并口径数据及指标： 中国建材和金隅集团合并产能情况下，南方水 总资产 906.49 899.11 820.14 881.95 泥熟料和水泥产能仅次于海螺水泥位列国内 总负债 699.72 681.17 572.16 606.56 刚性债务 535.00 514.83 424.31 450.94 第二，混凝土产能规模位居国内第一。公司在 所有者权益 206.76 217.94 247.98 275.39 浙沪赣湘等主要竞争区域市场份额较高，市场 营业收入 331.59 431.67 599.79 111.08 影响力较强。 净利润 3.45 18.32 40.47 7.39 经营性现金净流入量 72.65 81.56 141.33 22.18  盈利持续提升，财务状况优化。主要得益于水 EBITDA 63.07 83.13 128.98 - 泥价格上涨，南方水泥主业盈利能力持续提 资产负债率[%] 77.19 75.76 69.76 68.77 权益资本与刚性债务 升，经营性现金净流入规模大幅增加。公司持 38.65 42.33 58.44 61.07 比率[%] 续压减债务，