中国经济不及预期，铜价反弹空间不足.docxVIP

请务必阅读正文最后免责声明 目录 一、 行情回顾 3 二、影响因素分析 4 三、 后市展望 8 请务必阅读正文最后免责声明 请务必阅读正文最后免责声明 中长期来看， 自从 2011 年跌破 55 周均线后， 55 周均线就成为沪铜 反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价 18 年再度跌破 55 周均 线均线支撑。19 年 4 月中旬和 7 月中旬沪铜一度接近 55 周均线，但最终都在均线附近受阻回落， 中期行情仍显弱势。 4 月中旬-8 月， 沪铜已经持续下跌近 4 月时间。上周伦铜在 5700 美元附近触及成本支撑，短线强力反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。13 日中美双方谈判负责人通电话， 美国宣布对部分中国产品推迟加征关税至 12 月 15 日，铜价一度大涨。但受到中国经济数据不及预期的压力， 14 日回吐大量涨幅。中期铜价下方面临成本支撑， 但中美谈判未见进展，在宏观不确定性的压力下，上方空间也比较有限，短期延续震荡。目前人民币破 7，避险资金可能买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高， 相应伦铜 5700 美元支撑， 沪铜也在 46000 附近取得支撑。中长 期沪铜可能延续 45000-48000 区间震荡行情。目前沪铜走势没有取得明确支撑， 建议暂时不要抄底。沪铜上方压力 47500， 下方支撑 46540。 请务必阅读正文最后免责声明 二、影响因素分析 1、基本面支撑不足， 目前难言底部 经过前些年的产量暴增后，17 年-18 年铜铝产量基本保持平稳。19 年 1-5 月铜材产量同比保持上升 10以上，铜供给仍然较为宽裕。6 月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。 在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4 月房地产相关数据温和回升，而5-6 月房地产相关数据均表现出了明显的回落，7 月房地产开发投资和新开工面积继续回落，销售面积略有上升。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态， 后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。 请务必阅读正文最后免责声明 31 日统计局公布 7 月官方制造业 PMI，数据公布为 4937，略超预期，且高于前值。财新制造业 PMI 报 49.9，略超预期。国内制造业 PMI 连续下降态势略有好转，但仍然保持在 50 的临界点以下，下半年国内经济形势仍然严峻。 请务必阅读正文最后免责声明由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19 年国内汽车产量连续处于同比下跌 10以上的情况，1-6 月国内汽车产量同比下降 14.1，6-7 月国内汽车销量持续好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。 请务必阅读正文最后免责声明 3 月伦沪铜库存均大增。4 月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而 伦铜库存不断上升。近 5 周周伦铜库存暴增压制铜价，本周铜价大跌，伦铜库存下降，沪铜库存略升，整体保持平稳，现货端对铜价支撑不足。 请务必阅读正文最后免责声明自 2016 年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4 月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货多数时间在升水状态， 本周回到平水附近，短期无明显方向。 请务必阅读正文最后免责声明 2、宏观层面存在较大不确定性，中期走势仍不乐观 8 月 13 日晚，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希 泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于 9 月 1 日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。 美国贸易代表办公室表示，特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收 10的关税。美国贸易代表办公室在一份声 明中表示，其他产品的关税将被推迟到 12 月 15 日，其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器，以及某些鞋类和服装产品”。 7 月下旬，中美谈判局面大幅恶化，美国宣布将对中国进口全部产品征收关税。13 日晚间突然传出消息，中美双方通电话，中方严正抗议。美国宣布对部分产品加征关税推迟至 12.15 日。13 日晚间市场乐观情绪高涨，大宗商品全线大涨。但 14 日日盘乐观情绪略有消退，有色金属回吐大量涨幅。未来中美、欧美贸易问 请务必阅读正文最后免责声明 请务必阅读正文最后免责声明 3、7 月经济数据不及预期，宏观形势仍不乐观 统计局：中国 1-7 月城镇固定资产投资同比 5.7，预期 5.8，前值 5.8。 中国 7 月工业增加值同比增长 4.8，预估为 6，前值为 6.3。规模以上工业增 加值同比增速比 6 月份回落 1.5 个百分点，创下 2019 年新低。社会消费品零售总 额同比增长 7.6，增速比上月回落 2.2 个百分